今年整個(gè)上半年，整個(gè)創(chuàng)投領(lǐng)域都很冷，很多一線(xiàn)的機(jī)構(gòu)上半年很少投或者幾乎沒(méi)有投過(guò)案子。創(chuàng)新工場(chǎng)上半年投資案的數(shù)量跟去年同期相比也大幅度下降。

今天的資本市場(chǎng)不像前兩年那樣熱情彭湃，熱火朝天。從我的角度來(lái)看，無(wú)論對(duì)投資人還是被投企業(yè)都是一件好事，一片紅火、雞犬升天倒不是好事，資產(chǎn)的估值虛高，會(huì)浪費(fèi)很多錢(qián)在沒(méi)有希望的事情上。

捂緊錢(qián)袋子投給好項(xiàng)目

無(wú)論對(duì)于移動(dòng)SaaS還是B2B，我認(rèn)為不是進(jìn)入到資本寒冬期，而是進(jìn)入了一個(gè)新的投資階段。幾年前，對(duì)于B2B領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，或是移動(dòng)SaaS帶來(lái)的新的投資機(jī)會(huì)，大家嘗試性的投資很多，投資案例數(shù)量也很多，但都集中于天使和A輪之間，總投資金額并不那么顯著。

實(shí)際上我看到的情況是：無(wú)論是成規(guī)模的機(jī)構(gòu)投資還是一些有投資意愿的戰(zhàn)略投資人，錢(qián)口袋里滿(mǎn)滿(mǎn)的。只不過(guò)現(xiàn)在考量一個(gè)案子的標(biāo)準(zhǔn)和前幾年不一樣。幾年前更多的是去判斷，希望不要錯(cuò)失任何一個(gè)機(jī)會(huì)，今天真的到了要賽馬的時(shí)候。誰(shuí)能夠脫穎而出，誰(shuí)有機(jī)會(huì)階段性的領(lǐng)跑，才是投資人關(guān)心的。

現(xiàn)在也從講故事的階段過(guò)渡到拿數(shù)字的階段。有好數(shù)字的項(xiàng)目是不用擔(dān)心投資的，投資人更愿意將錢(qián)配置在好的重要的資產(chǎn)上。所以現(xiàn)在盲目的喊：資本寒冬，融不到錢(qián)，為什么不去想想是不是做的還不夠好。只要給資本界展示出充分的價(jià)值，做的好的項(xiàng)目仍然有機(jī)會(huì)獲得投資。

從IT時(shí)代到DT時(shí)代雙重的獲利可能和商業(yè)機(jī)會(huì)

在企業(yè)級(jí)服務(wù)的市場(chǎng)里面，按照馬云的說(shuō)法在從IT時(shí)代過(guò)渡到DT時(shí)代的過(guò)程當(dāng)中，我理解其實(shí)是出現(xiàn)了雙重的獲利可能和商業(yè)機(jī)會(huì)，而不是比以前更小了。

創(chuàng)新工場(chǎng)所投企業(yè)“美折”，整個(gè)公司員工才20人的公司，創(chuàng)造的利潤(rùn)卻是千萬(wàn)量級(jí)，公司并沒(méi)有銷(xiāo)售人員，就是純粹的SaaS化，今年如果順利會(huì)掛牌新三板。

如果把SaaS技術(shù)結(jié)合云計(jì)算的分析能力完美整合，為高價(jià)值的客戶(hù)提供不可獲取的SaaS型的技術(shù)服務(wù)，是可以變現(xiàn)的。創(chuàng)新工場(chǎng)很喜歡投資百度出身的創(chuàng)業(yè)者，他們把百度大數(shù)據(jù)分析的技術(shù)架構(gòu)和系統(tǒng)SaaS化，為商業(yè)銀行的部門(mén)提高增值，大公司就會(huì)用，不用依靠客戶(hù)關(guān)系、資源背景，靠的是產(chǎn)品敲門(mén)。

今天既然IT過(guò)渡到DT時(shí)代，不等于說(shuō)IT不掙錢(qián)。只不過(guò)出現(xiàn)另外一種可能性，在做好IT的同時(shí)，由于累積的DT資源足夠多，雖然不會(huì)立即變現(xiàn)，但是有一些戰(zhàn)略投資人可以依賴(lài)著累積下來(lái)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)、客戶(hù)資產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)渠道資產(chǎn)去找到其他的變現(xiàn)的手段。

從相馬到賽馬創(chuàng)新工場(chǎng)投資案例

創(chuàng)新工場(chǎng)也投SaaS和企業(yè)服務(wù)，我本人主要看企業(yè)服務(wù)，除了SaaS這種服務(wù)之外，還有一種供應(yīng)鏈服務(wù)。供應(yīng)鏈服務(wù)分兩大類(lèi)，創(chuàng)新工場(chǎng)以前投過(guò)一個(gè)化合物，是做化合物交易的，已成長(zhǎng)為現(xiàn)在最大的化合物交易平臺(tái)，每個(gè)月自營(yíng)生成的交易額是七到八億左右。同時(shí)做供應(yīng)鏈金融，供應(yīng)鏈金融的放款額也很高。

我們還投過(guò)一個(gè)叫做“買(mǎi)好車(chē)”的賣(mài)車(chē)平臺(tái)。是目前新車(chē)交易分銷(xiāo)里面量最大的平臺(tái)之一，他們也提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)。這些平臺(tái)的玩法是：給你免費(fèi)提供IT軟件，搜索引擎，在線(xiàn)交易所有的功能，以及資金閉環(huán)的服務(wù)環(huán)境，倉(cāng)儲(chǔ)物流的服務(wù)，供應(yīng)鏈金融等。這種體系的玩法在于強(qiáng)勢(shì)平臺(tái)，弱勢(shì)供需。永遠(yuǎn)是高度分散，而且沒(méi)有很強(qiáng)的穩(wěn)定交易的意愿。舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，假設(shè)我是一個(gè)食品加工場(chǎng)，我要買(mǎi)一點(diǎn)食品添加劑，張三和李四的差不多，我不會(huì)強(qiáng)調(diào)依賴(lài)某一家，誰(shuí)的價(jià)格好就是誰(shuí)。所以當(dāng)供需雙方都不能夠壟斷，不能形成強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候，平臺(tái)就形成強(qiáng)勢(shì)。在這個(gè)情況下，在DT上變現(xiàn)增值，就成為一種可能，這是一種供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)。

第二種是買(mǎi)方強(qiáng)勢(shì)，你想到的汽車(chē)整車(chē)場(chǎng)，所有零配件廠都是弱勢(shì)的，你再牛也是我的供應(yīng)商之一，原來(lái)的供應(yīng)鏈管理是為這些服務(wù)的，這種情況下你就踏踏實(shí)實(shí)做IT，其實(shí)DT對(duì)你關(guān)系不大。

第三種形態(tài)有一些行業(yè)結(jié)構(gòu)里面，有可能供方是強(qiáng)勢(shì)的，需求方是弱勢(shì)的。很多行業(yè)的龍頭品牌企業(yè)，供方強(qiáng)勢(shì)永遠(yuǎn)存在，不可能由于互聯(lián)網(wǎng)的存在，整個(gè)行業(yè)的格局全部變成農(nóng)民造反，沒(méi)有地主。

強(qiáng)勢(shì)供應(yīng)商對(duì)他自己渠道秩序的維護(hù)是堅(jiān)定果斷的，這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，IT首先有價(jià)值，然后DT價(jià)值還有釋放的空間。為這類(lèi)企業(yè)服務(wù)，按照它現(xiàn)在的市場(chǎng)慣性，把它的渠道效率提升，這是有價(jià)值的。為這類(lèi)企業(yè)服務(wù)，除了IT本身能夠賺到足夠豐厚的利潤(rùn)之外，在IT上至少有幾個(gè)方面變現(xiàn)的延展空間，當(dāng)然還沒(méi)有變成現(xiàn)實(shí)。比如說(shuō)所有搞供應(yīng)鏈的人都知道供應(yīng)鏈的困難叫做供應(yīng)鏈的長(zhǎng)邊效應(yīng)。在DT沒(méi)有打穿的時(shí)候，一個(gè)零售店銷(xiāo)量的突然增加和減少會(huì)放大幾倍到他上一級(jí)的供應(yīng)商，他的上一級(jí)供應(yīng)商會(huì)發(fā)出誤判，會(huì)進(jìn)一步的放大。雖然聽(tīng)起來(lái)是一個(gè)極端的情況，在DT不透明的時(shí)候，庫(kù)存的管理永遠(yuǎn)是問(wèn)題，從來(lái)都是問(wèn)題。

把供應(yīng)鏈的信息搞準(zhǔn)本來(lái)就可以提高全行業(yè)的效率，廠家一定是喜歡的。廠家也想讓渠道賺錢(qián)，但是不要搞壞秩序。中間的各種流通環(huán)節(jié)，有一些行業(yè)是低毛利、高周轉(zhuǎn)的，所有的這些主要玩的不是競(jìng)銷(xiāo)差價(jià)而是量，量是靠資金撬動(dòng)的。包括服裝零售行業(yè)也是，我們看多很多服裝行業(yè)，為什么很多中國(guó)的服裝零售行業(yè)一定要開(kāi)店呢？一定要做招商加盟呢？其實(shí)就是用招商加盟商的錢(qián)，易訂貨給你真實(shí)的銷(xiāo)售，你可以放給他做供應(yīng)鏈金融。假如說(shuō)你那里的數(shù)據(jù)是及時(shí)準(zhǔn)確、可記錄的，這些銀行就可以把錢(qián)放到加盟商，給你啟動(dòng)資金。所以我們既投強(qiáng)勢(shì)平臺(tái)，也投強(qiáng)勢(shì)廠家的合理化分銷(xiāo)渠道，這兩類(lèi)我認(rèn)為都是好的標(biāo)的，都是有很大的生長(zhǎng)空間的。

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