根據(jù)統(tǒng)計,僅在已經(jīng)公開的投資事件中,就可以看到,2018年:
· 百度對外投資事件超70起,投資金額超75億人民幣
· 阿里巴巴投資事件超160起,投資金額超1800億人民幣
· 騰訊對外投資事件超170起,投資金額超900億人民幣
在2018的寒冬之中,對創(chuàng)業(yè)者而言,活下來就是勝利。此時有著Deep Pocket的行業(yè)巨頭們的資金,就或多或少帶有雪中送炭的意味了。
那么,在形勢尚不明朗的2019年,基于公開數(shù)據(jù)深入剖析BAT的投資策略,理解BAT的投資理念,對于判斷趨勢動態(tài),跟蹤市場風向的變化,也對創(chuàng)業(yè)者們有著重要的參考意義。
「深響」結(jié)合市場動態(tài),深入分析觀察了BAT三家在2018年的投資動態(tài),試圖復盤BAT的投資策略與風格,并為讀者解讀,在這樣的寒冬里,到底哪里才能讓我們抱團取暖。
在BAT三家中,百度明確投資策略相對較晚,但體系相較于AT兩家而言更為立體,2017年形成了百度內(nèi)部的投資并購部,之后又陸續(xù)成立了獨立投資機構(gòu)百度風投與百度資本三個路徑。
百度三個不同的投資部門,各自有著不同的業(yè)務(wù)方向與戰(zhàn)略目標:百度投資并購部圍繞百度的企業(yè)戰(zhàn)略進行投資,通過戰(zhàn)略投資,直接服務(wù)于百度現(xiàn)有業(yè)務(wù)的發(fā)展。而百度風投和百度資本作為獨立機構(gòu),更多的是以財務(wù)投資的身份深入行業(yè),分別專注于早期和中后期的標的,以多個產(chǎn)業(yè)基金在產(chǎn)業(yè)鏈縱深布局。
但綜合來看,百度投資其實是在打造一個基于百度業(yè)務(wù)的大生態(tài)圈:
生態(tài)圈是三個同心圓,最中心的第一圈是百度自己必須做的核心業(yè)務(wù),比如信息流、短視頻等;
第二圈開始有投資涉入,譬如快手、愛奇藝、小魚在家等具有一定企業(yè)長期戰(zhàn)略價值的業(yè)務(wù),百度投資并掌握大股比控制權(quán);
第三圈則是投小股比、交朋友,典型如網(wǎng)易云音樂、B站等,短期內(nèi)對百度生態(tài)的價值不那么顯著,但長期從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度來看,則會對更核心圈的信息流、短視頻,乃至于智能音箱、語音助手等業(yè)務(wù)會有長遠的生態(tài)意義。
因此,百度投資風格與AT兩家相比更為平和——在業(yè)界的認知中,阿里更為追求絕對控制,騰訊則是以“連接”為主,在大多數(shù)領(lǐng)域中更注重被投企業(yè)對騰訊大流量體系的貢獻與協(xié)同。
而發(fā)展2年多的百度投資更多地傾向于在財務(wù)投資和戰(zhàn)略投資之間尋找平衡,不在戰(zhàn)略上激進,也不在財務(wù)上冒進。
在這樣的風格下,百度投資在過去兩年已經(jīng)快速投了上百個項目,為接下來繼續(xù)在更核心的縱深地帶挖掘明星項目做好了鋪墊——先交朋友、先起量,再來建立最亮眼的核心portfolio(投資組合),和可能成為千倍公司的投資矩陣。
也因此從領(lǐng)域上來看,在起量后的這個階段,百度的投資也較為聚焦。
百度風投早先曾透露過“一體兩翼”的投資策略——專注于“智能技術(shù)”與“行業(yè)智能化”兩大方向。
「深響」統(tǒng)計到的公開數(shù)據(jù)也確實反映了這樣的策略偏好。
百度2018年投資的項目標的大量集中在智能硬件、醫(yī)療健康、汽車交通、物聯(lián)網(wǎng)、先進制造,乃至于農(nóng)業(yè)等有明確人工智能落地場景的領(lǐng)域,其中智能硬件與醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資數(shù)量均為10起,且公布出了明確金額的過億元大額投資均占比一半以上。
相較而言,在人工智能底層技術(shù)上的投資,則更加專注于海外早期技術(shù)研發(fā)項目,譬如年初投資的光學技術(shù)初創(chuàng)公司Lightelligence,11月投資的瑞士類腦芯片廠商aiCTX等。
同時,在這些領(lǐng)域中,百度風投和百度投資并購部又體現(xiàn)出了各自不同的主線與特征:
百度風投主要在行業(yè)智能化和智能技術(shù)方面進行布局。而百度投資并購部主要是在AI生態(tài),移動基礎(chǔ)方面進行布局。二者相結(jié)合,恰好暗合了百度今年早些時候打出的“夯實移動基礎(chǔ)、決勝AI時代”的企業(yè)戰(zhàn)略,恐怕也并非偶然。
但無論是百度風投還是百度投資并購部,在內(nèi)部都肩負著為百度長期發(fā)展做準備,為百度占領(lǐng)下一個技術(shù)風口的使命,因此幾個團隊在賽道的選擇中,都表現(xiàn)出了對技術(shù)的高度敏感與偏好,這點而言也確實是繼承了百度長期以來的技術(shù)基因。
雖然在投資領(lǐng)域,百度是后來者,但在2年多的打磨中,百度的投資生態(tài)已經(jīng)逐漸成型,風格及偏好也逐漸穩(wěn)定。結(jié)合百度本身長期以來技術(shù)主導的基因,后續(xù)在技術(shù)領(lǐng)域,乃至于智能制造等產(chǎn)業(yè)智能化升級方向的進一步深耕也已經(jīng)成為必然。
在BAT三家中,或許是天生的To B基因,也或許是核心管理層中有資深投并老將蔡崇信坐鎮(zhèn),阿里的投資并購部門已經(jīng)有了10年的歷史,早就在業(yè)界建立了自身的品牌,與略有爭議的風格。
相對于風格較為溫和的百度而言,阿里系的投資方式則可謂是高舉高打了:僅2018年,阿里就投出了160起投資事件,總投資金額超1800億人民幣,平均單筆投資已經(jīng)超過了10億元。
這樣的結(jié)果和阿里2018年的投資戰(zhàn)略方向也不無關(guān)系。
從投資事件數(shù)看,2018年阿里投資次數(shù)最多的TOP5行業(yè)分別是企業(yè)服務(wù)、電商、汽車交通、金融,和人工智能。而從投資金額來看,阿里撒錢最多的行業(yè)則是餐飲業(yè)、文娛傳媒、汽車交通、企業(yè)服務(wù),和電商。
簡而言之,類似于百度在人工智能的主題下,深耕智能硬件、汽車交通等對應場景,阿里在2018年展現(xiàn)出了深耕企業(yè)服務(wù),同時整體圍剿To B戰(zhàn)場的態(tài)勢。這樣的選擇幾乎完全可以說是為阿里近幾年以“新零售”為核心的企業(yè)服務(wù)場景服務(wù)的。
自2016年云棲大會上,馬云拋出“新零售”的概念之后,阿里陸續(xù)在“新零售”領(lǐng)域做了大量的布局,核心里程碑既包括上線了盒馬生鮮、天貓小店等新產(chǎn)品線,也包括內(nèi)部架構(gòu)調(diào)整,成立新零售技術(shù)事業(yè)群等底層技術(shù)支持部門,還包括2019年最新發(fā)布的阿里商業(yè)操作系統(tǒng)這種“底層操作系統(tǒng)”式的戰(zhàn)略與野心。
而阿里的投資,則向來是為主營業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略發(fā)展服務(wù)的。作為阿里戰(zhàn)投部的負責人,蔡崇信就曾在17年的阿里投資者日上明確表示過,阿里的選擇“就是把正確的資產(chǎn)放在正確的位置上”以及,投資和并購的目的就是“給阿里建立長期的戰(zhàn)略價值?！?/p>
在這樣的主題下,阿里的投資基本上可以總結(jié)為,凡是和“新零售”能沾上邊的新業(yè)態(tài),凡是能對“商業(yè)操作系統(tǒng)”有貢獻的新服務(wù),甚至是能為阿里的零售商業(yè)帝國實現(xiàn)流量輸入的標的,統(tǒng)統(tǒng)都可以投——貴也沒關(guān)系。
因此我們看到2018年,阿里不但投了諸如衣二三、垂衣、女神派等新形態(tài)電商、零售的探索式項目,也投下了國內(nèi)國外專注于數(shù)據(jù)領(lǐng)域的云徙科技、Platina Systems等一眾初創(chuàng)大數(shù)據(jù)企業(yè),同時還大手筆地投資了WPP、分眾傳媒等一眾線上線下流量大戶。
隨著阿里商業(yè)操作系統(tǒng)的發(fā)布,以及國內(nèi)To B市場競爭的白熱化,阿里高舉高打、大開大合的“買買買”,恐怕才僅僅開了個頭。
雖然投資業(yè)務(wù)不是起步最早的,騰訊卻是在BAT三家中,最“像”投資公司的。
騰訊的投資業(yè)務(wù)起家的背景與BA兩家略有差異,甚至可以說有著非常明確的騰訊色彩。盡管騰訊高層中同樣有一個金融背景的劉熾平坐鎮(zhèn),但騰訊投資最廣為人知的主力——騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金的成立,或多或少可以算是3Q大戰(zhàn)后騰訊大反思,并建立“開放”企業(yè)愿景的結(jié)果。
也因此,在投資風格上,騰訊除了在游戲這個基本盤領(lǐng)域外,極少追求控制權(quán)。馬化騰本人在騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金成立初期討論到投資的時候就曾非常明確地表示過:“純粹的財務(wù)投資,我們不做。要做,就做源頭?？梢酝顿Y,但不要控股。”
基于從最上層管理者由上到下的思路,騰訊已經(jīng)逐漸形成了一定的業(yè)務(wù)邊界,以及通過投資補齊業(yè)務(wù)短板的風格。因此,在早年間諸如京東、搜狗等投資中,我們都可以看到騰訊的典型操作:將自己不擅長或者沒做好的業(yè)務(wù),比如說拍拍或搜搜,打包交給被投的兄弟企業(yè),自己轉(zhuǎn)身向前。
這樣的投資思路,在前幾年與阿里的鮮明對比中,尤其是在美團點評的案例中,為騰訊贏得了不少支持,卻也在近兩年對騰訊的業(yè)務(wù)反思中,屢屢成為被抨擊的對象——騰訊到底應該成為中國的Google還是互聯(lián)網(wǎng)界的伯克希爾哈撒韋,也一度在騰訊內(nèi)部形成大討論。
但根據(jù)統(tǒng)計來看,14年到18年,寒冬、劇變、爭議、內(nèi)部大討論都沒能拖住騰訊的投資腳步,2018年的投資事件總量相比起14年已經(jīng)翻了一倍有余。
2018年騰訊投資次數(shù)最多的幾個行業(yè)分別是文娛傳媒、游戲、企業(yè)服務(wù)、金融、汽車交通;從投資金額來看,騰訊出資最多的行業(yè)則是:汽車交通、文娛傳媒、游戲、體育健身、房產(chǎn)家居。
文娛傳媒行業(yè)的大量投資,有不少出自于曾經(jīng)因投資自媒體差評而惹出爭議,最終甚至引出老板親自下場表態(tài)的騰訊興趣內(nèi)容基金TOPIC。在2018年的頭騰大戰(zhàn)中,以投資鞏固與頭部自媒體的聯(lián)系,成了頭騰兩家挖掘護城河的重要手段。
而泛娛樂的另一個重要領(lǐng)域、騰訊的基本盤游戲賽道上,騰訊則是通過投資育碧、藍洞等頭部海外游戲廠商,緩解國內(nèi)市場的競爭及政策壓力。這樣的投資策略,也幫助曾經(jīng)希望通過微信在海外市場打開局面卻最終折戟的騰訊,通過絕地求生等游戲,在海外市場找到了突破口。
同時,通過7年來最大的架構(gòu)調(diào)整,吹響了集中火力進攻To B市場號角的騰訊,也在積極通過企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的投資為自己擴充軍火庫。
根據(jù)自媒體企服行業(yè)頭條統(tǒng)計,2018年,騰訊向企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的投資共計29筆,投入金額超過127億人民幣。雖然距離阿里在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的大手筆仍有一定差距,但也多少體現(xiàn)了騰訊在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的決心。
隨著虎牙、美團等一眾被投企業(yè)上市,騰訊收割了一波早期投資獲得的紅利,同時也面臨著投資與業(yè)務(wù)之間的矛盾如何調(diào)和的挑戰(zhàn)。從目前的趨勢來看,要繼續(xù)打造“生態(tài)護城河”,作為騰訊兩大核心競爭力之一的“資本”作用,在目前內(nèi)容、企業(yè)服務(wù)以及游戲幾個核心賽道上,恐怕只會增大而不會減小,未來的Google與伯克希爾之爭,也只能通過長期的企業(yè)管理優(yōu)化慢慢調(diào)和了。
從2000年到移動互聯(lián)網(wǎng),再到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方興未艾的今天,BAT三家巨頭見證并引領(lǐng)了互聯(lián)網(wǎng)風口的屢次變遷,且基于資本的賦能邏輯,與整個行業(yè)建立了同呼吸、共患難的共同命脈。
對于BAT而言,投資除了獲取財務(wù)回報、收獲與被投企業(yè)之間的戰(zhàn)略協(xié)同之外,也是通過被投企業(yè),緊跟行業(yè)變化,學習新產(chǎn)業(yè)邏輯的重要手段——最優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)企業(yè),也往往都是浪潮來臨的時候,最為敏捷的、最快反應的。
今天,BAT共同的布局點都放在了探索新的技術(shù)發(fā)展,以及新的產(chǎn)業(yè)機會上——而以AI技術(shù)為重點的生態(tài)布局,則將重構(gòu),或許甚至將顛覆目前的整個業(yè)態(tài)。
雖然三家的布局各有差異——AT兩家目前更多地在追求企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域,技術(shù)的具體應用場景的構(gòu)建;而百度則在底層技術(shù)、高精尖技術(shù)的探索上,有著更為敏銳的觸角,對于農(nóng)業(yè)、工業(yè)、智慧城市等落地場景的投資也展現(xiàn)出了不小的魄力——但一個共同不變的主題,就是對產(chǎn)業(yè)場景的深耕,和對核心技術(shù)的追求。
2019年初,全球宏觀環(huán)境尚不明朗,寒冬未逝,卻也恰好是通過投資完善產(chǎn)業(yè)布局,實現(xiàn)技術(shù)上的“高筑墻、廣積糧”的時候——畢竟在浪潮來臨的的時候,也只有最先準備好的人,才能走上浪潮之巔。
