艾睿電子前身是一家艾睿無線電公司，于1935年成立。作為全球電子組件分銷商的艾睿電子（Arrow Electronics, Inc.）于1946年在美國(guó)紐約正式成立，1979年紐交所上市(NYSE:ARW)，期間通過不斷收購擴(kuò)張和產(chǎn)品線豐富, 目前已成長(zhǎng)為向有電子元器件和企業(yè)級(jí)計(jì)算解決方案需求的工業(yè)及商業(yè)用戶提供產(chǎn)品、服務(wù)、解決方案等全球供應(yīng)商。目前，艾睿電子不僅是一家全球電子產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)供應(yīng)商，更是一家推動(dòng)客戶快速采用創(chuàng)新產(chǎn)品及推動(dòng)客戶產(chǎn)品快速上市的一家技術(shù)及增值服務(wù)商。2018年公司營(yíng)收296.77億美元，同比增長(zhǎng)11.8%，利潤(rùn)37.01億美元，同比增長(zhǎng)10.2%。

過去一年全球上市元器件分銷服務(wù)商中，營(yíng)收超過千億人民幣的企業(yè)共有三家：艾睿電子、安富利、大聯(lián)大，其中艾睿電子以296.77億美元穩(wěn)居第一，安富利營(yíng)收195.18億美元，大聯(lián)大營(yíng)收5.05千億新臺(tái)幣。

艾睿電子前身是一家艾睿無線電公司，于1935年成立，起初在紐約市開設(shè)零售店出售無線電設(shè)備。作為全球電子組件分銷商的艾睿電子（Arrow Electronics, Inc.）于1946年在美國(guó)紐約正式成立，1979年在紐約交易所上市，通過不斷收購擴(kuò)張和產(chǎn)品線豐富, 目前已成長(zhǎng)為向有電子元器件和企業(yè)級(jí)計(jì)算解決方案需求的工業(yè)及商業(yè)用戶提供產(chǎn)品、服務(wù)和解決方案的全球供應(yīng)商。

其業(yè)務(wù)市場(chǎng)主要分布在美洲、歐洲、中東、非洲和亞太地區(qū)，擁有300多個(gè)辦事處，49處分銷增值服務(wù)中心，共覆蓋80多個(gè)國(guó)家，服務(wù)客戶超過20萬家，其類型包括原始設(shè)備制造商（OEM）、增值服務(wù)分銷商（VAR）、托管服務(wù)提供商（MSP）、合同制造商（CM）等，涵蓋了工業(yè)制造、電信、交通運(yùn)輸、航空航天、國(guó)防、醫(yī)療、能源等不同領(lǐng)域。

根據(jù)銷售商品形態(tài)及服務(wù)功能不同，目前公司有兩大業(yè)務(wù)部門，分別服務(wù)不同類型客戶。其中全球元器件（Global Components）業(yè)務(wù)部門主要向OEM和CM等客戶分銷電子元器件，全球企業(yè)計(jì)算解決方案（Global Enterprise Computing Solutions）業(yè)務(wù)部門主要向VAR和MSP等客戶提供企業(yè)計(jì)算解決方案。據(jù)2018年報(bào)顯示，艾睿電子約70%的銷售額來自元器件業(yè)務(wù)部門，剩余30%的銷售額由企業(yè)計(jì)算解決方案業(yè)務(wù)部門貢獻(xiàn)。另外在2018年銷售總額中，未有一家客戶的銷售額占比超過2%，與此同時(shí)，未有一家供應(yīng)商占公司總銷售額10%以上。

2018年公司營(yíng)收296.77億美元，同比增長(zhǎng)11.8%，利潤(rùn)37.01億美元，同比增長(zhǎng)10.2%；目前市值約64億美金，公司及其附屬子公司員工數(shù)量共20100名。

業(yè)績(jī)連續(xù)增長(zhǎng)后，2019上半年遭遇下滑。2011年艾睿電子營(yíng)收突破200億美元，同比增長(zhǎng)14.12%，2012年?duì)I收增長(zhǎng)-4.6%，但仍維持在200億美元以上（204.05億美元），自2013年開始，艾睿電子營(yíng)收情況在波動(dòng)中維穩(wěn)趨升，特別是過去兩年，營(yíng)收增速重回10點(diǎn)以上，2018年達(dá)到了296.77億美元。伴隨營(yíng)收增長(zhǎng)，過去六年公司利潤(rùn)增速在2015年觸底，并突破30億美元后，增速開啟回升，2018年達(dá)到37.01億美元。整體來看，過去六年（2013年-2018年）艾睿電子主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收及利潤(rùn)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為良好。

圖1：艾睿電子近六年?duì)I收及利潤(rùn)表現(xiàn)情況

但根據(jù)公司2019半年報(bào)顯示，2019上半年?duì)I收145億美元，同比增長(zhǎng)僅為1.6%，利潤(rùn)16.77億美元，同比下跌6.9%，凈利潤(rùn)由2018年同期的3.09億美元下降到-4.08億美元，暴跌232.04%。預(yù)計(jì)2019全年業(yè)績(jī)會(huì)受到影響。

“分銷+服務(wù)”驅(qū)動(dòng)雙業(yè)務(wù)體系齊頭并進(jìn)。目前艾睿電子有兩大業(yè)務(wù)部門：全球元器件業(yè)務(wù)部門、全球企業(yè)計(jì)算解決方案業(yè)務(wù)部門。按照業(yè)務(wù)部門的銷售占比看，2018年全球元器件業(yè)務(wù)部門貢獻(xiàn)集團(tuán)70%銷售額，剩余30%由全球企業(yè)計(jì)算解決方案業(yè)務(wù)部門完成。

圖2：艾睿電子2018年各業(yè)務(wù)板塊銷售占比情況

在商品供應(yīng)分銷上，全球業(yè)務(wù)部門主要是銷售半導(dǎo)體產(chǎn)品，被動(dòng)元件、機(jī)電產(chǎn)品、連接器件，計(jì)算和存儲(chǔ)器等，其中半導(dǎo)體產(chǎn)品約占該部門銷售額的68%（2018年），成為該部門的主要銷售產(chǎn)品，另外被動(dòng)元件、機(jī)電產(chǎn)品、連接器件的種類主要是由電容器、電阻、電位器、電源、繼電器、開關(guān)、連接器等組成，銷售額占該部門的19%左右（2018年），計(jì)算和存儲(chǔ)產(chǎn)品大概在10%左右，剩余3%由其它類產(chǎn)品構(gòu)成。作為提供計(jì)算解決方案和服務(wù)的增值服務(wù)部門全球ECS業(yè)務(wù)部門主要提供包括企業(yè)的數(shù)據(jù)中心、云、安全和分析解決方案相關(guān)的產(chǎn)品，其中在2018年銷售構(gòu)成中，軟件銷售額占該部門比重為39%，有37%銷售額由存儲(chǔ)貢獻(xiàn)，12%是由標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)器構(gòu)成，6%是由專有服務(wù)器構(gòu)成，剩余6%由其他構(gòu)成。

圖3:艾睿電子產(chǎn)品類別（來源：公司官網(wǎng)）

艾睿電子并不僅是一家全球電子產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)的供應(yīng)商，更是一家推動(dòng)客戶快速采用創(chuàng)新產(chǎn)品及推動(dòng)客戶產(chǎn)品快速上市的一家技術(shù)及增值服務(wù)商。

針對(duì)元器件采購客戶群，艾睿電子可以為客戶提供便捷采購渠道，即客戶可以從艾睿電子一個(gè)源頭就能獲得數(shù)種產(chǎn)品并且能夠得到及時(shí)或者定期的產(chǎn)品供應(yīng)，這在傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)采購中，客戶往往需要對(duì)接眾多供應(yīng)商，而且無法保證產(chǎn)品供應(yīng)的時(shí)間滿足，之外艾睿電子會(huì)在客戶的整個(gè)技術(shù)生命周期中提供專業(yè)的技術(shù)解決方案服務(wù)。另外針對(duì)VAR和MSP客戶，艾睿電子會(huì)定制復(fù)雜的IT解決方案，包括工程和集成支持、倉儲(chǔ)物流、營(yíng)銷資源、以及授權(quán)的硬件和軟件培訓(xùn)等服務(wù)。

當(dāng)然這一切的實(shí)現(xiàn)都離不開艾睿電子具有的全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和具有專業(yè)技術(shù)的銷售人員。比如說艾睿電子的線下銷售人員除了正常的銷售產(chǎn)品外，還會(huì)支持客戶材料管理和生產(chǎn)需求，還可以作為一種通道，把供應(yīng)商的工程師與客戶現(xiàn)場(chǎng)應(yīng)用聯(lián)系起來。正如在年報(bào)中陳述較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)時(shí)表明，“公司相信，由于其全面的產(chǎn)品和服務(wù)，高技能的工作隊(duì)伍和全球分銷網(wǎng)絡(luò)，它有能力在所有這些領(lǐng)域有效地與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

全球收購持續(xù)進(jìn)行，擴(kuò)大產(chǎn)品及增值服務(wù)。艾睿電子的收購是伴隨公司成立就開始進(jìn)行展開的，比如在1979年艾睿電子收購了美國(guó)第二大電子組件分銷商Cramer Electronics，1985年收購了德國(guó)最大電子元器件分銷商Spoerle Electronic 40％的股份，此后增股70%，通過收購和業(yè)務(wù)線擴(kuò)張，1996年艾睿電子銷售業(yè)績(jī)?nèi)虻谝弧?/p>

如果我們把目光拉回到近三年，全球元器件業(yè)務(wù)部門完成了6項(xiàng)收購，全球ECS業(yè)務(wù)部門完成了2項(xiàng)收購，公司正是通過這些收購來不斷的滿足客戶和供應(yīng)商的變化需求，以及部署新產(chǎn)品的組合和進(jìn)入新興市場(chǎng)。

比如全球元器件業(yè)務(wù)部門在2018年通收購eInfochips進(jìn)入了物聯(lián)網(wǎng)的新商業(yè)領(lǐng)域，全球ECS部門通過收購進(jìn)入了相鄰的市場(chǎng)比如由托管服務(wù)和統(tǒng)一計(jì)算領(lǐng)域。

另外，艾睿電子的收購也推動(dòng)了公司的開疆拓土，比如在2005年12月艾睿電子收購了位于德國(guó)慕尼黑的計(jì)算產(chǎn)品分銷商DNSint.com AG，收購DNS代表著艾睿電子首次進(jìn)入歐洲企業(yè)計(jì)算解決方案市場(chǎng)，并成為了公司在整個(gè)歐洲地區(qū)擴(kuò)展ECS業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略平臺(tái)。

圖4：2000年以來艾睿電子部分收購及重要投資情況

過去兩年公司毛利率基本穩(wěn)定，凈利率有所上揚(yáng)，營(yíng)業(yè)成本管控合理。近幾年世界各國(guó)主要消費(fèi)半導(dǎo)體國(guó)家均出臺(tái)了電子元器件領(lǐng)域的政策法規(guī)，加之市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，艾睿電子作為一家跨國(guó)公司，而且作為主要銷售來源是美國(guó)以外國(guó)家（占比在2016、2017、2018年分別達(dá)到了57%、58%、59%）勢(shì)必會(huì)受到影響，比如公司的年報(bào)顯示，公司在亞太地區(qū)的毛利率往往低于該公司在其他市場(chǎng)銷售的產(chǎn)品和服務(wù)。

圖5：近五年艾睿電子毛利率、凈利率、費(fèi)用率表現(xiàn)情況

透過公司的銷售毛利率、凈利率也可以看到，近兩年公司的銷售毛利率和營(yíng)業(yè)成本都是有所下降的，但公司的凈利率有明顯上揚(yáng)趨勢(shì)，這一點(diǎn)也說明了公司在新業(yè)務(wù)收購及布局上已經(jīng)為公司帶來了新的增長(zhǎng)動(dòng)力。