后互聯(lián)網(wǎng)時代，創(chuàng)業(yè)壁壘消失了，許多其他壁壘被巨頭建立起來，創(chuàng)業(yè)者如何突破這些壁壘創(chuàng)造下一個阿里巴巴？巨頭又該如何面對邊緣創(chuàng)新？二者如何共存？
1.我的成長故事
我父親是個軍人，跟黃繼光是戰(zhàn)友，在上甘嶺戰(zhàn)役中炸掉了左腿，轉(zhuǎn)業(yè)后到湘潭鋼鐵廠工作。文化大革命時期，父親受到迫害。但他樂觀、果敢和嚴(yán)格的身體鍛煉習(xí)慣傳給了我。這些也是做投資的必備素質(zhì)。尤其是美國的投資界，把身體好作為投資人第一位素質(zhì)來要求。除了健康的體魄外，投資人還需要有健全的心智，心態(tài)不好的話，特別容易影響別人的情緒，也影響你的判斷。
在做投資之前，我在新華社和美國的一家電子雜志做過幾年記者。記者和投資人的工作挺像的，首先要是一有趣和有好奇心的人。5歲時我把一個鬧鐘放到水缸里，想看看它在水里還能不能走。長大了之后就對手表很有興趣。我?guī)缀趺磕甓紩I一塊瑞士的機(jī)械表。愛表的人最在乎的是表的工藝，后來我接觸到一家叫做寺庫的公司，專門做奢侈品等高端消費(fèi)市場，做現(xiàn)場盡職調(diào)查的時候，我在那買了兩塊表，覺得這個公司不錯，就投資了他們。記者是尋找好的報道對象，投資人是尋找好的投資對象。記者要判斷是否有報道價值，投資人需要判斷是否有投資價值。所不同的是，記者做完判斷后需要以最快速度把報道對象的故事寫出來告訴別人，但投資人決定投資某個創(chuàng)業(yè)者之后，往往跟他們說，我們可以投你，但你不要跟其他人聊了。
投資人也一般會比較低調(diào)，往往等到所投項(xiàng)目成功了才會向外界提起。在美國做記者的時候，我經(jīng)常去硅谷采訪，認(rèn)識了很多投資圈的人，其中包括IDG董事長麥戈文，我們都叫他老麥。當(dāng)時我正在另外一個出版公司，老板派我去香港，做面向亞洲四小龍的電子雜志。但我覺得應(yīng)該去中國發(fā)展，于是寫了個計劃書交到英國總部，但沒有被批準(zhǔn)。在我很失望的時候，老麥說讓我?guī)退麃碇袊l(fā)展，我說可以，然后我們談待遇，我跟老麥說，我之前年薪4.2萬美元，現(xiàn)在一分不多要，半年后再根據(jù)表現(xiàn)調(diào)整，唯一的要求是我直接向他匯報，因?yàn)槲彝春薰镜墓倭胖髁x。
老麥給了我5萬美元。半年后主動問我對于薪水的期待，我開玩笑說怎么也得翻倍吧，他居然很爽快地答應(yīng)了。做投資還要求你有強(qiáng)大的學(xué)習(xí)能力和團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)意識。我們是第一家在中國搞合伙制的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)。我很幸運(yùn)找到了周全等一批優(yōu)秀的人作為合伙人。合伙人制度就像一個大家庭里有好幾個兄弟，每個人的性格和專長不同，有利益分配的時候，兄弟幾個要好好商量，需要對外“打架”的時候，兄弟們誰行誰上。
2.挑戰(zhàn)二八定律
打仗講究“快慢”的節(jié)奏，什么時候沖鋒，沖了多遠(yuǎn)后要停一下，都有講究。一個勁沖過去，到了拼刺刀的時候就沒力氣了。做投資也是一樣，要抓住機(jī)會，捷足先登，但有時又要慢一點(diǎn)。我們首先會看創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目所處的市場是否足夠大，也就是說創(chuàng)業(yè)者要找對河流。我一直覺得，創(chuàng)業(yè)者就像是坐在一條橡皮艇上玩漂流，如果你的方向是大海，你只要用力往前劃就行，翻了船再爬上去，最終到達(dá)大海。但如果你最后只進(jìn)了江河湖泊，我們一般不會投。尤其是當(dāng)領(lǐng)域很小，創(chuàng)業(yè)者又很堅(jiān)持的時候，我們一般會放棄，即便他做到了市場第一，我們也不會投，因?yàn)槭袌鲆?guī)模太小了。其次我們會看他的產(chǎn)品是否夠創(chuàng)新，是否有想象力，是否容易被復(fù)制。
有時候你個人的興趣可以幫你選出好的投資項(xiàng)目。最后是看創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力和應(yīng)變能力。對創(chuàng)業(yè)者最難的判斷就是對他本人的判斷，我希望他健康，希望他學(xué)習(xí)能力很強(qiáng)，希望他能獨(dú)立思考，希望他認(rèn)真聽你說話，但又不是什么都聽你的。我們不喜歡羔羊一樣的創(chuàng)業(yè)者。成功的創(chuàng)業(yè)者永遠(yuǎn)是少數(shù)。投資界有個二八定律，即投資100個項(xiàng)目，有20個能成功就非常不錯了。我們在中國投資了近400家公司，成功的超過80家。上次我在深圳聽紅杉的合伙人周逵說，美國紅杉過去40年投資了1000家左右的公司，約200家成功了。投資人永遠(yuǎn)都在挑戰(zhàn)二八定律。
3.風(fēng)投市場已成紅海
我認(rèn)為我們這代人做投資能出點(diǎn)成績，主要靠運(yùn)氣。比我們聰明和勤奮的大有人在，但我們遇到了一個好國運(yùn)，從我1992年開始做投資，到今天整個國家還是比較穩(wěn)定的。我們趕上了中國對外開放的時代契機(jī)，中國加入WTO，進(jìn)入全面開放時代。我們還幸運(yùn)地趕上了互聯(lián)網(wǎng)的普及，出現(xiàn)了很多顛覆性的應(yīng)用，讓我們有機(jī)會遇到很多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司。十多年前，中國互聯(lián)網(wǎng)公司主要是靠模仿國外的商業(yè)模式。但現(xiàn)在中國很多商業(yè)模式已經(jīng)跟國外差不多同步出現(xiàn)，甚至有了中國獨(dú)有的創(chuàng)新。在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)沒有那么多可模仿的對象，所有的東西都特別快，需要創(chuàng)業(yè)者做出真正的創(chuàng)新。對投資人來說，也是一個挑戰(zhàn)。
過去你投一個項(xiàng)目，能知道國外有什么可參考的公司，估值的時候也可以參考國外那些在納斯達(dá)克上市了的企業(yè)。但現(xiàn)在沒有可參照的公司了，你要賭這個商業(yè)模式到底是否能做出來，而這又取決于你能否做大規(guī)?！，F(xiàn)在市場上的錢越來越多了，投資人之間的競爭也很激烈。上世紀(jì)90年代后期，我們投資圈的人在廣州的花園酒店一起聚餐，一張桌子都坐不滿。現(xiàn)在中國的風(fēng)險投資基金是全世界最多的，可以說風(fēng)投市場已是一片紅海。
以前是創(chuàng)業(yè)者找投資人，現(xiàn)在是投資人搶項(xiàng)目。錢很多，你會覺得什么都不怕，這其實(shí)是最容易犯錯誤的時候。如果要我和同行說點(diǎn)什么，我覺得市場冷的時候，你永遠(yuǎn)不要喪失激情以及對市場的信心，因?yàn)檫@個時候可能是最好投資的機(jī)會。市場冷的時候，你的心必須熱;而市場熱的時候，你必須要冷靜地看待機(jī)會。這是一個辯證的道理。
4.我的遺憾
因?yàn)楹玫捻?xiàng)目始終是有限的，而現(xiàn)在大家又搶著投，這其實(shí)留給投資人決策的時間變短了。因此你要做很好的功課，看好了項(xiàng)目盡快下手。創(chuàng)業(yè)者選擇多了后，對投資人來說項(xiàng)目的價格拉高了，投資回報率降低了。現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)市場確實(shí)有一定的泡沫，甚至還有一些創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行數(shù)據(jù)造假，我想說的是，遇到這樣的創(chuàng)業(yè)者，投資人最多是賠錢離場，但創(chuàng)業(yè)者將終生受到懲罰，很難有人會再支持和相信他。對我們投資人來說，判斷是否造假就像教練拿到一張面試成績單，我們不會盲信，會進(jìn)行仔細(xì)的盡職調(diào)查。過去二十多年，我們也嘗試投資了一些領(lǐng)域，目前來看不算成功，比如我們很早布局過在線教育領(lǐng)域，但沒有投出成功的公司。
事實(shí)上中國現(xiàn)在也沒有一家真正算得上成功的在線教育公司，一說到教育依然是新東方等線下巨頭。這兩年在線教育開始有了不錯的發(fā)展，我們?nèi)匀焕^續(xù)關(guān)注，并有所布局。我的另一個遺憾是錯過了第一波電商的浪潮。盡管成功投資了百度和騰訊，但我們錯過了阿里巴巴。但其實(shí)不是我們不重視電商，我們早期也投資了一些電商公司，其中也有不錯的項(xiàng)目，但出現(xiàn)了判斷失誤，比如8848，是很不錯的項(xiàng)目，當(dāng)時券商說等一等再上市，一等就錯過機(jī)會了，正好又趕上了那一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅。如果當(dāng)年8848能在泡沫破滅之前上市，今天中國電商行業(yè)的格局可能就不一樣了。我們后來總結(jié)，錯過就是錯過，沒必要捶胸頓足，這是投資人必須有的心態(tài)。
我們在做了充分研究后，仍舊看好電商領(lǐng)域，近幾年在生鮮、母嬰、奢侈品、時尚、淘品牌、海淘、B2B垂直、社交電商乃至微商等領(lǐng)域都有布局。5.“混90后”我們非常重視90后，除了公司成立90后基金外，我自己也跟90后打成一片。我們投了很多90后的項(xiàng)目。我自己有個90后羽毛球教練，是前國家隊(duì)隊(duì)員。我還跟90后經(jīng)常一起去唱K，跟他們一起去吃面，不是不服老，是要保持90后的心態(tài)。我一直開玩笑說，我也是90后，我是1992年出道做投資的嘛?？梢哉f，IDG要跟著這幫孩子一起再次創(chuàng)業(yè)。不僅是我，整個IDG合伙人團(tuán)隊(duì)里的這些元老們，也都積極推動90后基金的成立。我們現(xiàn)在最重要的事情是保持創(chuàng)新和學(xué)習(xí)能力，對于看中了的機(jī)會，我們采取的是敢于嘗試、不怕失敗的策略。美國有一句話說得非常好：態(tài)度決定一切。我覺得作為一個好的VC或者PE的投資管理人，要永遠(yuǎn)在不斷變化的市場中保持一份很正常的、很健康的、很理性的心態(tài)。
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