近些年，隨著鋼鐵電商崛起的，是一個(gè)同樣很火的領(lǐng)域：供應(yīng)鏈金融。
供應(yīng)鏈金融起源來自于供應(yīng)鏈管理，傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈管理強(qiáng)調(diào)“6R”，即將顧客所需的正確的產(chǎn)品能夠在正確的時(shí)間、按照正確的數(shù)量、正確的質(zhì)量和正確的狀態(tài)送到正確的地點(diǎn)，從而并使總成本最小。然而，隨著經(jīng)濟(jì)全球化與網(wǎng)絡(luò)化進(jìn)程的加速，不同地區(qū)、國家、產(chǎn)業(yè)、公司之間的隔離逐步打破，大企業(yè)與強(qiáng)國在供應(yīng)鏈中占據(jù)主導(dǎo)優(yōu)勢地位，而落后地區(qū)的小企業(yè)則處于劣勢地位，成為全球供應(yīng)鏈中的短板，制約了全球供應(yīng)鏈的發(fā)展。
為了增強(qiáng)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和減少供應(yīng)鏈整體的財(cái)務(wù)成本，新時(shí)代的供應(yīng)鏈研究和探索開始強(qiáng)調(diào)提升資金流效率，重塑商業(yè)流程。在此背景下，供應(yīng)鏈金融開始產(chǎn)生。
供應(yīng)鏈金融的發(fā)展與壯大是因?yàn)檫@種全新的產(chǎn)融結(jié)合模式解決了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈中的參與主體的痛點(diǎn)。
對于中小企業(yè)來說，供應(yīng)鏈金融模式為全球激烈競爭環(huán)境處于資金支持弱勢、降低成本能力弱勢、風(fēng)險(xiǎn)管理弱勢的中小型企業(yè)提供了低成本的融資平臺與高效率的運(yùn)營平臺；對于大型核心企業(yè)，供應(yīng)鏈金融模式降低了整體的供應(yīng)鏈成本并探索出新的收入增長點(diǎn)；對于傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，供應(yīng)鏈金融模式探索出全新的風(fēng)險(xiǎn)管理與流動性管理路徑，為利率市場化后的金融機(jī)構(gòu)找到了豐富收入來源的通道。隨著供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，物流、信息流與資金流將三流合一，供應(yīng)鏈整體的資本結(jié)構(gòu)、資本成本、資金流轉(zhuǎn)周期改善的問題都將有一個(gè)整體解決方案，供應(yīng)鏈整體績效將得到有效提升。
此前在《產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)B2B大潮將起：以鋼鐵電商為例，挖掘下一個(gè)可能出現(xiàn)的萬億市場》里面，我們曾經(jīng)列舉了大宗電商領(lǐng)域的很多新平臺，這些近幾年異軍突起的大宗電商平臺背后，往往是緊密地與其自身的供應(yīng)鏈金融結(jié)合到一起。
以鋼鐵領(lǐng)域的電商平臺天物大宗為例，在其整個(gè)平臺背后的，是一套完整的供應(yīng)鏈解決方案。當(dāng)一個(gè)鋼廠想要進(jìn)行采購的時(shí)候，如果鋼材采購金額5000萬，銷售周期1個(gè)月，原有社會資金成本假設(shè)是1%，就是每月50萬，現(xiàn)在通過電商平臺進(jìn)行銀行融資0.65%每月32.5萬，全年資金成本降低210萬。
從上面的例子可以看出，供應(yīng)鏈金融是一種獨(dú)特的商業(yè)融資模式，也是一種全新的產(chǎn)業(yè)組織模式。供應(yīng)鏈金融的模式通過產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的底層滲透，能夠?qū)Ξa(chǎn)業(yè)鏈整體企業(yè)全面把控，提供全面金融服務(wù)，促進(jìn)供應(yīng)鏈上企業(yè)資金流與“產(chǎn)-供-銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)順暢，降低整個(gè)供應(yīng)鏈運(yùn)作成本。
同時(shí)，供應(yīng)鏈金融模式也對企業(yè)間的關(guān)系以及企業(yè)與銀行之間的關(guān)系進(jìn)行改造。一方面由于銀行的介入使供應(yīng)鏈上的企業(yè)合作能夠更加緊密，另一方面，企業(yè)與銀行之間突破了單純的資金借貸行為，而是基于企業(yè)真實(shí)業(yè)務(wù)的資金鏈維護(hù)與監(jiān)控的全程合作，形成了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融企業(yè)共生發(fā)展的新模式。
可以說，本質(zhì)上，供應(yīng)鏈金融就是通過金融資本與實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和供應(yīng)鏈的互利共存、持續(xù)發(fā)展的新型產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
就目前的趨勢來看，生產(chǎn)鏈和供應(yīng)鏈在全球化的背景下聯(lián)系日趨緊密，生產(chǎn)鏈的全球化必然要求供應(yīng)鏈的金融服務(wù)的全球化。以此為基礎(chǔ)，國際貿(mào)易的全球化趨勢必然要求金融市場以供應(yīng)鏈為中心提供更為靈活、成本更低、效率更高、風(fēng)險(xiǎn)可控的金融產(chǎn)品和融資模式。
隨著全球產(chǎn)業(yè)分工鏈條深化，越來越多的中小企業(yè)參與到全球分工中，由此他們的生產(chǎn)、采購、貿(mào)易、融資需求逐步增加。然而，由于中小企業(yè)處在產(chǎn)品價(jià)值鏈末端，無法掌握定價(jià)權(quán)，為了走向價(jià)值鏈頂端，中小企業(yè)面臨著不斷發(fā)展壯大自身規(guī)模的壓力，除股東投入的權(quán)益資本及經(jīng)營過程中形成的自然負(fù)債外，中小企業(yè)難以找到其他的籌資方式，信用級別低、風(fēng)控機(jī)制不完善是困擾中小企業(yè)融資的關(guān)鍵。
這就帶來了中小企業(yè)的貿(mào)易融資需求。由于我國直接融資市場的相對不發(fā)達(dá)，從目前的中小企業(yè)融資渠道來看，絕大多數(shù)的融資只能依靠銀行信貸。然而，由于中小企業(yè)的資信狀況較差、財(cái)務(wù)制度不健全、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、缺乏足夠的抵押擔(dān)保，根據(jù)商業(yè)銀行的風(fēng)控與監(jiān)管要求，商業(yè)銀行為了盡量減少呆賬、壞賬，并且考慮到成本收益比，商業(yè)銀行不愿意貸款給中小企業(yè)。中小企業(yè)不僅很難從商業(yè)銀行那里獲得貸款，即使獲得了貸款，貸款成本也相對較高。因此中小企業(yè)在信貸市場上面臨著嚴(yán)重的信貸摩擦。
據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年銀行貸款量占金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用總量的60%，可見我國現(xiàn)階段的企業(yè)融資方式仍然以銀行間接融資為主。然而，在國民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位的中小企業(yè)，在取得銀行信貸融資方面，仍存在很多現(xiàn)實(shí)困難。
對銀行而言，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和信用風(fēng)險(xiǎn)評估狀況往往難以達(dá)到貸款要求，其獲取貸款的途徑基本限制在擔(dān)保貸款和抵押貸款。但中小企業(yè)固定資產(chǎn)體量小，抵押貸款難以滿足需求，同時(shí)找到合適的擔(dān)保企業(yè)也并非易事。
從最新貸款流向數(shù)據(jù)來看，小微企業(yè)獲得貸款情況并不理想。根據(jù)央行發(fā)布的《金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告》小微企業(yè)新增貸款增量只占同期企業(yè)新增貸款的26%。小微企業(yè)獲得貸款增量比例低于貸款余額比例，說明金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)貸款日趨謹(jǐn)慎。
我國企業(yè)主要融資渠道
另一方面，中小企業(yè)對于資金的需求十分迫切。由于中小企業(yè)多處于市場開拓和培育階段，在供應(yīng)鏈中一般處于弱勢地位，其經(jīng)營性現(xiàn)金流非常緊張。競爭力較強(qiáng)、規(guī)模較大的核心企業(yè)對上下游中小企業(yè)較為強(qiáng)勢，往往在交貨、價(jià)格、賬期等貿(mào)易條件方面對配套企業(yè)有嚴(yán)格要求，不但體現(xiàn)在較強(qiáng)的議價(jià)能力，同時(shí)還表現(xiàn)為對上下游的占款。
從核心企業(yè)角度來看，占款能帶來經(jīng)營性現(xiàn)金流，但從供應(yīng)鏈角度來看，占款無疑加重了本就脆弱的中小企業(yè)現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)。對于核心企業(yè)，上下游企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營直接影響到其原料供應(yīng)和產(chǎn)品銷售的穩(wěn)定，沉重的資金壓力不利于供應(yīng)鏈整體在產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭。
一是客戶主體不同，傳統(tǒng)融資是對單一客戶進(jìn)行評價(jià)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)評價(jià)的對象則擴(kuò)大到整個(gè)供應(yīng)鏈，以核心企業(yè)為切入點(diǎn)，為資金短缺且相對處于弱勢地位的上下游中小企業(yè)提供資金支持；
二是評價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)不同，傳統(tǒng)融資模式下客戶評價(jià)的核心是財(cái)務(wù)指標(biāo)，而供應(yīng)鏈金融更關(guān)注中小企業(yè)與核心企業(yè)的貿(mào)易往來及真實(shí)性、物流與資金流向等，而不孤立地考察單一企業(yè)的信用；
三是風(fēng)控手段不同，傳統(tǒng)風(fēng)控主要采取抵(質(zhì))押或第三方擔(dān)保，而供應(yīng)鏈金融更重視流動資產(chǎn)的質(zhì)量。在以貨權(quán)為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)中，通常還要求第三方中介協(xié)助監(jiān)控融資方的現(xiàn)金流及物流。
供應(yīng)鏈金融和傳統(tǒng)金融服務(wù)對比
核心企業(yè)的對上下游的資金擠壓往往導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈融資成本高企，并可能迫使供應(yīng)商延遲原材料購買，削減存貨從而推遲對核心企業(yè)交貨；或迫使延遲結(jié)算和高成本借款，從而給整個(gè)供應(yīng)鏈持續(xù)運(yùn)營帶來風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈金融通過實(shí)施上下游企業(yè)資金籌措和現(xiàn)金流的統(tǒng)籌安排，實(shí)現(xiàn)整個(gè)供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)成本最小化。
供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的參與方主要有上下游中小企業(yè)、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、核心企業(yè)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)（物流、倉儲公司）四類，利益相關(guān)者的增加使得業(yè)務(wù)流程較傳統(tǒng)金融復(fù)雜，供應(yīng)鏈金融最終目標(biāo)是滿足各參與方利益，達(dá)到共贏局面。
金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)信用評級不再限于針對企業(yè)主個(gè)體的規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、固定資產(chǎn)體量、是否有擔(dān)保等指標(biāo)，而是更關(guān)注企業(yè)貿(mào)易真實(shí)性、應(yīng)收帳款質(zhì)量、存貨穩(wěn)定性和變現(xiàn)能力、歷史信用水平。這樣，一些因財(cái)務(wù)指標(biāo)不佳而難以獲得融資支持的中小企業(yè)，可以依托交易真實(shí)的單筆業(yè)務(wù)來獲得融資支持。
中小企業(yè)借助核心企業(yè)的良好信用，解決了融資難題，增強(qiáng)了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。供應(yīng)鏈金融有效激活了整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)，提升供應(yīng)鏈的生產(chǎn)效率，從而使核心企業(yè)經(jīng)營環(huán)境得到改善，競爭力增強(qiáng)。中小企業(yè)對核心企業(yè)的粘性也進(jìn)一步增強(qiáng)。
當(dāng)前，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)以貿(mào)易融資性業(yè)務(wù)為主，如保理、倉單質(zhì)押、商票貼現(xiàn)等。雖然各家銀行供應(yīng)鏈金融發(fā)展思路不盡相同，但總體而言都是采取貨權(quán)和現(xiàn)金流控制等方式，盤活企業(yè)流動資產(chǎn)，確保每筆真實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)生后的資金回籠，并達(dá)到控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的目的。從流動資產(chǎn)類別來看，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融融資形式有以下三種：
核心企業(yè)供貨商（賣方）向銀行轉(zhuǎn)讓對核心企業(yè)（買方）的應(yīng)收賬款債權(quán)，銀行核實(shí)真實(shí)性后，按應(yīng)收賬款額的一定比例為賣方進(jìn)行融資，賣方每月付息，待買方結(jié)清應(yīng)收賬款后，銀行返還給賣方差額。在此過程中，銀行還為賣方提供應(yīng)收賬款賬戶管理、催收等其他服務(wù)。
應(yīng)收賬款融資使賣方能夠通過轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款獲得融資支持，增強(qiáng)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力，該模式產(chǎn)品包括應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、保理、商票貼現(xiàn)等。
應(yīng)收賬款融資示意圖
企業(yè)將存貨質(zhì)押給銀行獲得融資，貨物交由認(rèn)可的第三方物流進(jìn)行監(jiān)管，同時(shí)不轉(zhuǎn)移物權(quán)以保障企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。這種模式不僅能盤活企業(yè)存貨資產(chǎn)，也解決了銀行對質(zhì)押物監(jiān)管能力不足的短板，通過第三方物流監(jiān)管并對質(zhì)押貨物量價(jià)變化進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤，減少了企業(yè)與銀行之間的信息不對稱。該模式產(chǎn)品包括動產(chǎn)質(zhì)押融資、倉單質(zhì)押授信等。
銀行、買方、賣方、物流倉儲簽訂四方合作協(xié)議，在買方向銀行交納一定比例貨款保證金的前提下，由銀行向賣方支付全額貨款。賣方按照協(xié)議約定將貨物交給指定的物流倉儲企業(yè)運(yùn)輸保管，在買方支付足額貨款之前，貨物權(quán)歸銀行所有。該模式可以保證下游企業(yè)獲得持續(xù)生產(chǎn)所需的原材料，產(chǎn)品包括訂單融資、打包貸款等。
需求不足與產(chǎn)能過剩使得大多數(shù)行業(yè)由賣方市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場，在此背景下，中小企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)上升，回款周期不斷延長，以謀求在市場中的喘息。伴隨而來的是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇，因而供應(yīng)鏈上采購、經(jīng)營和銷售的融資需求造就了萬億供應(yīng)鏈金融服務(wù)空間。根據(jù)《全球互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈創(chuàng)新觀察報(bào)告》和前瞻產(chǎn)業(yè)研究院供應(yīng)鏈行業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)，2015年我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模約12萬億元，2020年將達(dá)到15萬億元。
2012年6月之前，我國只允許商業(yè)銀行開展保理業(yè)務(wù)。2012年6月，國家商務(wù)部下發(fā)了《關(guān)于商業(yè)保理試點(diǎn)有關(guān)工作的通知》，首次允許非銀行類金融機(jī)構(gòu)開展商業(yè)保理業(yè)務(wù)，政策上的支持為商業(yè)保理業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的環(huán)境。
目前我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展呈現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)，一方面整體業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展較快，以保理業(yè)務(wù)為例，我國的銀行業(yè)保理業(yè)務(wù)近年來出現(xiàn)爆發(fā)式增長，從08年的2830億元一路飆升至2013年的2.47萬億元，年復(fù)合增長率達(dá)到54%。另一方面行業(yè)未來空間還十分廣闊，以銀行業(yè)保理業(yè)務(wù)量與應(yīng)收賬款規(guī)模相比，2013年僅工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模就達(dá)到9.74萬億元，即2013年保理業(yè)務(wù)滲透率只有23%，說明產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)軍供應(yīng)鏈金融的市場空間較大。
供應(yīng)鏈金融主要功能是推動核心企業(yè)主業(yè)經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，從財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理的角度上講，核心企業(yè)主導(dǎo)模式的實(shí)施者是核心企業(yè)，戰(zhàn)略伙伴是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接受眾是供應(yīng)鏈成員，最終獲益方是核心企業(yè)本身。
核心企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融多是為主業(yè)服務(wù)，根據(jù)Aberdeen集團(tuán)在2007年的一項(xiàng)調(diào)查，在發(fā)達(dá)國家接受供應(yīng)鏈金融服務(wù)的企業(yè)中，57%的核心企業(yè)認(rèn)為供應(yīng)鏈金融為其帶來的最大益處是能夠降低采購成本，其次是降低供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)；52%的供應(yīng)商認(rèn)為最大的益處在于降低生產(chǎn)成本，其次是降低應(yīng)收賬款回收天數(shù)。
從國外企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，核心企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不以資金回報(bào)率為首要目的，而是為了促進(jìn)主業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。此外，想鋼鐵電商行業(yè)的核心企業(yè)參與供應(yīng)鏈金融還可以實(shí)現(xiàn)以下目標(biāo)：
在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代與知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，輕資產(chǎn)、重運(yùn)營，是眾多企業(yè)轉(zhuǎn)型的主要方向之一，重點(diǎn)在于加強(qiáng)對信息流、物流、資金流的控制。尤其是周期性重資產(chǎn)行業(yè)，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中比例較大，而流動資產(chǎn)占比較小，轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)可以讓核心企業(yè)更適應(yīng)行業(yè)周期的變化。
當(dāng)行業(yè)低迷，下游需求不振時(shí)，核心企業(yè)可以降低流動資產(chǎn)、縮小生產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)企業(yè)折舊攤銷成本減少，業(yè)績大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)降低；當(dāng)行業(yè)處于景氣周期時(shí)，核心企業(yè)能夠以較低的資本支出擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，加上較少的折舊攤銷成本，企業(yè)業(yè)績就有較好的彈性，盈利情況將比重資產(chǎn)企業(yè)更容易改善。
核心企業(yè)對一部分認(rèn)可的供應(yīng)商和經(jīng)銷商予以扶持，幫助其做大做強(qiáng)，然后在合適的時(shí)機(jī)并購，可以實(shí)現(xiàn)對縱向資源的整合。在上下游企業(yè)現(xiàn)金流較為緊張的行業(yè)，采取供應(yīng)鏈金融的手段培養(yǎng)重點(diǎn)企業(yè)可以達(dá)到較好的效果，同時(shí)有利于規(guī)避直接并購帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
核心企業(yè)擁有行業(yè)上下游資源和交易信息，掌握該行業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的核心競爭力，在風(fēng)控方面有無可比擬的優(yōu)勢，其主導(dǎo)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不僅能有效降低上下游企業(yè)融資成本，也為自身主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型打開了空間。目前核心企業(yè)介入供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的方式主要有擔(dān)保公司、小貸公司、保理公司、P2P平臺等。
隨著互聯(lián)網(wǎng)向傳統(tǒng)行業(yè)滲透，供應(yīng)鏈金融與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合迸發(fā)出了新的活力。供應(yīng)鏈融資服務(wù)的特點(diǎn)是連續(xù)性較強(qiáng)、額度小、頻次高，這個(gè)過程要管理倉儲、物流、銷售等一系列配套流程，其中有大量的信息需傳遞、處理和分析，大數(shù)據(jù)技術(shù)為信息流的暢通奠定了基礎(chǔ)。
一方面，大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展降低了信息不對稱的風(fēng)險(xiǎn)，客戶的信息和交易記錄將成為融資授信的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，通過大數(shù)據(jù)可以動態(tài)驗(yàn)證交易對象的資信狀況，確保其貿(mào)易行為的真實(shí)可靠性，并在第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，通過線上交易系統(tǒng)對資源的整合作用將促進(jìn)商流、物流、資金流和信息流“三流合一”，有利于上下游企業(yè)盤活應(yīng)收款、預(yù)付款和存貨等資產(chǎn)，同時(shí)降低供應(yīng)鏈金融的時(shí)間成本和運(yùn)營成本。
從這個(gè)角度來講，構(gòu)建了完整供應(yīng)鏈金融和大數(shù)據(jù)平臺的公司，在未來進(jìn)行相應(yīng)的金融活動時(shí)，會具備比商業(yè)銀行靈活且可靠的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。逐步地，這類供應(yīng)鏈金融就可以從目前的商業(yè)銀行利潤中，拿到很大一部分過來。
我們已經(jīng)看到很多家巨頭在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域摩拳擦掌，至于以后哪一家會成為這個(gè)大藍(lán)海的霸主，就讓我們一起拭目以待吧。
