本文來(lái)源于轉(zhuǎn)自恒業(yè)資本，作者是恒業(yè)資本董事總經(jīng)理江一。恒業(yè)資本，定位做中國(guó)的EVERCORE , 對(duì)標(biāo)美國(guó)人效最高、人均單產(chǎn)最高的投行，走精品路線。
目前其服務(wù)企業(yè)超過(guò)20家，融資總金額超過(guò)10億美元，主要提供私募融資、兼并收購(gòu)和投資管理三項(xiàng)核心服務(wù)。長(zhǎng)期關(guān)注企業(yè)服務(wù)相關(guān)領(lǐng)域。創(chuàng)始人江一曾先后深度參與過(guò)紛享銷(xiāo)客和去哪兒網(wǎng)兩家獨(dú)角獸企業(yè)的融資過(guò)程。
江一認(rèn)為，“風(fēng)口”，通俗的講，是指這樣一部分產(chǎn)業(yè)或領(lǐng)域，他們因?yàn)閲?guó)家政策的支持或順應(yīng)了社會(huì)發(fā)展的潮流或擁有巨大的盈利潛力，而獲得了一個(gè)高速發(fā)展的機(jī)會(huì)。風(fēng)口其實(shí)是不可預(yù)測(cè)的，只能判斷，只要能預(yù)測(cè)的風(fēng)口都不是風(fēng)口。
根據(jù)《引爆點(diǎn)》一書(shū)里曾經(jīng)曰過(guò)20%就是個(gè)引爆點(diǎn)。一旦用戶(hù)滲透率達(dá)到20%時(shí)，做任何事都事半功倍。比如，2005年中國(guó)的PC互聯(lián)網(wǎng)的滲透率達(dá)到20%。中國(guó)的第二代互聯(lián)網(wǎng)公司像58、趕集、去哪兒，基本都是在2005年左右成立的。
那么，哪個(gè)領(lǐng)域是史上最有據(jù)可依的長(zhǎng)期風(fēng)口？答案是企業(yè)服務(wù)。
以下是江一的演講實(shí)錄，整理刪改：
對(duì)標(biāo)美國(guó)投資市場(chǎng)，美國(guó)TO C與TO B板塊基本持平，TO B人群規(guī)模是美國(guó)的5-8倍，但國(guó)內(nèi)TO B領(lǐng)域占股投資額不到2%，嚴(yán)重被低估，所以說(shuō)，國(guó)內(nèi)仍有萬(wàn)億空間，企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)為數(shù)仍有大機(jī)會(huì)的市場(chǎng)。
此外，TO C市場(chǎng)窗口期快，TO B窗口期長(zhǎng)、慢、技術(shù)沉淀服務(wù)壁壘難模仿、企業(yè)客戶(hù)粘性高，企業(yè)服務(wù)公司存續(xù)期及抗風(fēng)險(xiǎn)能力也強(qiáng)，作為投資標(biāo)的偏安全，并購(gòu)?fù)顺雎矢摺?/p>
目前來(lái)看中國(guó)的云計(jì)算市場(chǎng)還處在嬰兒期，因?yàn)橹袊?guó)的市場(chǎng)太大了：美國(guó)和西歐人口加起來(lái)是 11 億，中國(guó)是 13 億。
中美 TO C 市場(chǎng)規(guī)模是類(lèi)似的，Amazon / FB / Google 和 BAT 的市值是一個(gè)量級(jí)。
美國(guó) TO B 市場(chǎng)光 Oracle、SAP 和 Salesforce 就是 5000 億美元的市場(chǎng)，另過(guò)百億的公司如WORKDAY、OPENTABLE、SERVICENOW，市值也在200億往上，而中國(guó)是一片空白。
我個(gè)人估計(jì)中國(guó)整個(gè)To B 所有公司市值只有這三家總和的 1/10 都不到，即 幾百億美元。但市場(chǎng)規(guī)模方面美國(guó)加西歐是 2500 萬(wàn)家企業(yè)，而中國(guó)是 2000 萬(wàn)家企業(yè)。
所以，在中國(guó) To B 市場(chǎng)是一個(gè)巨大的商業(yè)價(jià)值和業(yè)務(wù)價(jià)值的洼地。因?yàn)檫@是每個(gè)就是一個(gè)模塊，一個(gè)模塊下面就有這么多的上市公司。如果美國(guó)是一個(gè)生態(tài)，那在中國(guó)就幾乎就是零。
我曾是企業(yè)服務(wù)創(chuàng)業(yè)者和用戶(hù)、去年把公司控股權(quán)賣(mài)掉轉(zhuǎn)了全職投資人看企業(yè)服務(wù)+，從用戶(hù)，創(chuàng)業(yè)公司和投資人的三重角度來(lái)看的話可能更準(zhǔn)確些吧，
從創(chuàng)業(yè)者的角度：2016之后的環(huán)境完全不一樣了，投資人急切的想要知道的都是你如何收支平衡，增長(zhǎng)和GMV聽(tīng)也不想聽(tīng)。只要你能處理好增長(zhǎng)和收支平衡，過(guò)了那個(gè)點(diǎn)，皆大歡喜。
是募資不好募了嗎？
答案是否的，說(shuō)是大錢(qián)謹(jǐn)慎，然并卵，更多的資本涌入了哪些短命風(fēng)口的頭部公司，看一眼共享賽道、新零售、6個(gè)月結(jié)束戰(zhàn)斗，頭部企業(yè)融資速度令人咋舌。
從用戶(hù)的角度：現(xiàn)在的產(chǎn)品真的迭代的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿(mǎn)足不了企業(yè)發(fā)展的需求，用政治課本的一句經(jīng)典的話是，落后的生產(chǎn)工具已經(jīng)成為了先進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展的桎梏。
從宏觀來(lái)講，必須承認(rèn)的現(xiàn)實(shí)是，中國(guó)目前的互聯(lián)網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)過(guò)于集中在消費(fèi)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，在企業(yè)級(jí)領(lǐng)域嚴(yán)重落后于美國(guó)與歐洲，而在與其他產(chǎn)業(yè)結(jié)合的自動(dòng)化和智能化方面差距就更大。
如果中國(guó)在未來(lái)5年－10年仍沉湎于在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的成就，而在企業(yè)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)或信息化領(lǐng)域止步不前，就可能浪費(fèi)在信息產(chǎn)業(yè)上的特殊機(jī)遇。
借助企業(yè)服務(wù)和信息科技完成農(nóng)業(yè)和工業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，中國(guó)將有可能大大提升生產(chǎn)力。生產(chǎn)效率是決定一國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展速度的唯一要素，因此信企業(yè)服務(wù)及信息化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景至關(guān)重要。
從投資人的角度：一個(gè)簡(jiǎn)單的道理，一切有價(jià)值的東西都很難做到。
其實(shí)在企業(yè)服務(wù)這個(gè)領(lǐng)域，未來(lái)遠(yuǎn)比我們意識(shí)到的更加確定，在一個(gè)不確定的世界中找確定性，對(duì)那些知道如何找到確定目標(biāo)的人來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)。
確定的長(zhǎng)期價(jià)值無(wú)法把握，我覺(jué)得也可以洗洗睡了。
投資圈應(yīng)該給企業(yè)服務(wù)更多的耐心和支持。現(xiàn)在的，追各種風(fēng)口，哎一聲先，尤其是追區(qū)塊鏈，區(qū)塊鏈英明神武偉大光榮，大家都很希望直接能夠兵不血刃的玩一把。
但I(xiàn)CO的那些項(xiàng)目99%的都是圈錢(qián)，剩下那1%認(rèn)真做產(chǎn)品的還有99%的失敗概率呢，去賭那萬(wàn)分之一的概率？難道投資的剛需不是避險(xiǎn)？
在我看去中心化的最偉大英明之處就是躲避了監(jiān)管。
希望同樣英明神武的投資人們，不要長(zhǎng)期投資者沒(méi)做成，做成了短期投機(jī)失敗者。想去割別人韭菜反被別人當(dāng)韭菜割了，事實(shí)證明，過(guò)于求速是最大的風(fēng)險(xiǎn)之一。
我們配資時(shí)隨便看了看幾家一線半基金的IRR,居然我們這種傻干了十幾年企業(yè)服務(wù)的業(yè)余投資人的IRR還低得多，年化20%算高，醉了。那還不如去買(mǎi)Google、Facebook、Apple、騰訊、阿里的股票長(zhǎng)期持有的IRR來(lái)的高...
市場(chǎng)化的運(yùn)行很容易通過(guò)路徑依賴(lài)和自我強(qiáng)化的方式帶來(lái)我們不愿看到的結(jié)局，偶然與概率造就的起點(diǎn)落后可能造成整條產(chǎn)業(yè)鏈的系統(tǒng)性落后，這是市場(chǎng)的失效，希望資本這只看不見(jiàn)的手，能把企業(yè)服務(wù)+這個(gè)頗具價(jià)值的領(lǐng)域推向好的一面。
為什么Elon Musk作為投資人或者企業(yè)家（除了他比較帥以外） 最近那么火，那么的受人推崇？主要原因是不管他投的還是做的項(xiàng)目多樣化以及每個(gè)項(xiàng)目都在改變著我們?nèi)祟?lèi)生活的世界，也有價(jià)值。
所有的解脫只能依靠積累，把當(dāng)下作為新的起點(diǎn)，著眼價(jià)值，活在未來(lái)。
我覺(jué)得大家真的應(yīng)該反思一下到底何為價(jià)值，選擇一家有價(jià)值而有意義的公司，多給他們一些耐心，他們會(huì)還你一個(gè)驚喜。
2018企業(yè)服務(wù)的領(lǐng)域比較廣泛，如果非要說(shuō)統(tǒng)一趨勢(shì)的話有三點(diǎn)：第一，從通用到垂直；第二，從工具到效果；第三，從分散到集成。
首先，因?yàn)椴灰粯拥男袠I(yè)邏輯不同，一套軟件怎么可能與之匹配？顯然不可能，所以細(xì)分領(lǐng)域就有很多機(jī)會(huì)。
垂直賽道上，投資機(jī)構(gòu)會(huì)傾向那些錢(qián)多、付費(fèi)意愿高、客戶(hù)相對(duì)集中，管理成熟度高的行業(yè)，比如：零售、交通、金融、都是很好的賽道。
其次，工具市場(chǎng)會(huì)分散，效果市場(chǎng)會(huì)集中，國(guó)內(nèi)企業(yè)的管理成熟度不夠，導(dǎo)致產(chǎn)品哪怕有優(yōu)勢(shì)因?yàn)閳?zhí)行力和管理水平的原因也會(huì)效果大大降低，所以必須得從純工具過(guò)度到效果，才能拉動(dòng)企業(yè)付費(fèi)意愿。
再次，目前的企業(yè)服務(wù)基本云化，但還是不夠集成，也就是美國(guó)十年前的水平。這需要大家有更開(kāi)放、利他的價(jià)值觀，未來(lái)所有的商業(yè)都是一個(gè)利益共同體，能力越強(qiáng)的公司，越有責(zé)任讓大家共同發(fā)展，客戶(hù)需要的是整體的一站式的服務(wù)。
從資本的角度預(yù)測(cè)，企業(yè)服務(wù)本就是個(gè)線性增長(zhǎng)的市場(chǎng)，爆發(fā)會(huì)在后期。
他并不像To C市場(chǎng)那樣，突然一下就指數(shù)型增長(zhǎng)了。每年2-5倍的線性增長(zhǎng)，可能是To B市場(chǎng)較正常的發(fā)展軌道。慢，穩(wěn)，是本來(lái)即應(yīng)該有的心理預(yù)期。
TO B產(chǎn)品是靠時(shí)間、經(jīng)驗(yàn)和堆出來(lái)的，同樣的壁壘也很清晰可見(jiàn)，更安全，價(jià)值更高。
到了2018年，整個(gè)TO B市場(chǎng)馬太效應(yīng)凸顯，強(qiáng)者更強(qiáng)，大者恒大，產(chǎn)生不可逆的差距。
整體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)像To C贏家通吃的局面，但今年垂直細(xì)分領(lǐng)域的第一名、第二名會(huì)更清晰可見(jiàn)，剩下的第3—100名可能只占10%以下的市場(chǎng)。
這時(shí)候，資本會(huì)集中推動(dòng)這個(gè)進(jìn)程走的更快，企業(yè)服務(wù)的資本也會(huì)迅速集中到各個(gè)行業(yè)的頭部。
