托比網(wǎng)11月20日訊  今日，高鑫零售（06808）發(fā)布公告稱，淘寶中國(guó)控股有限公司收購(gòu)高鑫零售26.02%權(quán)益，總價(jià)161.32億港元，同時(shí)，購(gòu)買吉鑫待售股份19.90%，總價(jià) 62.93億港元，直接和間接持有高鑫零售36.16%股份。合計(jì)224億港幣（約28.8億美元）。 

據(jù)托比網(wǎng)記者了解，高鑫零售在中國(guó)大陸市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)大潤(rùn)發(fā)、歐尚總計(jì)446家大賣場(chǎng)門店。其中，大潤(rùn)發(fā)占絕大部分門店數(shù)，其于全國(guó)大賣場(chǎng)市場(chǎng)份額比重超過(guò)14%。而大潤(rùn)發(fā)一直在尋求線上合作伙伴。據(jù)高鑫零售2017年年中報(bào)顯示，其門店約8%位于一線城市，17%位于二線城市，45%位于三線城市，22%位于四線城市，8%位于五線城市。

而對(duì)于此次交易的達(dá)成，一是因?yàn)楫?dāng)下大賣場(chǎng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)主要是物業(yè)換約期臨近，物業(yè)租金大幅上漲，由此可能造成大量關(guān)店及增加“業(yè)績(jī)變臉”、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而剛好高鑫零售以大賣場(chǎng)業(yè)務(wù)為主體。二是高鑫零售目前有超過(guò)30%為自持物業(yè)門店，而大多位于三線市場(chǎng)，隨著城市化發(fā)展，其經(jīng)營(yíng)的彈性相對(duì)較大。三是其租賃物業(yè)進(jìn)入中國(guó)大陸市場(chǎng)相對(duì)較晚，及拓店高峰期相對(duì)靠后，租賃物業(yè)換約期時(shí)間更長(zhǎng)。因此，對(duì)高鑫零售經(jīng)營(yíng)短期內(nèi)“變臉”的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，實(shí)際相對(duì)較小，有利于合作達(dá)成。

而值得一提的是，當(dāng)下市場(chǎng)，電商在一二線城市擁有較高市場(chǎng)滲透率，但在三線及以下市場(chǎng)則相對(duì)不足。而大潤(rùn)發(fā)的優(yōu)勢(shì)主要在高頻業(yè)務(wù)快消品供應(yīng)鏈及物業(yè)資源方面（線下流量）。其意味著每單低毛利潤(rùn)，因此，商超高頻特性能成為線上業(yè)務(wù)的流量來(lái)源，有轉(zhuǎn)化空間，但必須要與線下業(yè)務(wù)結(jié)合，因?yàn)閱渭兺ㄟ^(guò)B2C電商方式運(yùn)營(yíng)，每單產(chǎn)生的毛利潤(rùn)可能無(wú)法覆蓋配送成本。相反，阿里巴巴有線上流量，有技術(shù)能力。但其向線下發(fā)展空間面臨的難點(diǎn)是線下運(yùn)營(yíng)能力、核心地段物業(yè)資源儲(chǔ)備（線下流量）及供應(yīng)鏈基礎(chǔ)。因此，從目前情況看，雙方具有較大互補(bǔ)性。而融合流量平臺(tái)是雙方合作最有可能創(chuàng)造的增量空間。

據(jù)悉，高鑫零售的446家門店中，華東區(qū)域市場(chǎng)占比41%。其還投資搭建了基于門店發(fā)貨的“多地多倉(cāng)”模式，并上線了線上線下一體化項(xiàng)目大潤(rùn)發(fā)優(yōu)鮮，而阿里早前在華東市場(chǎng)，則布局了盒馬，投資了聯(lián)華超市、三江購(gòu)物、銀泰百貨、東方股份。此次如果有阿里的技術(shù)導(dǎo)入，大潤(rùn)發(fā)的線上線下一體化能力將可能大幅提升。而大潤(rùn)發(fā)的快消品供應(yīng)鏈能力也可以輸出給盒馬、天貓超市，讓盒馬、天貓超市更具價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。