來(lái)源：網(wǎng)易

文\羅超

?歷經(jīng)波折的阿里巴巴終于再次回到資本市場(chǎng)，最終去處選擇了美國(guó)。湖畔合伙人制度得以保留，走向世界。阿里融資金額在10億美元之后還有多少，阿里與支付寶在本月初的新協(xié)議，馬云被人熟知的過(guò)往，都被不少人咀嚼一番。

?一、B2B不再重要，阿里改頭換面

?與阿里巴巴最初登錄紐交所不同，它的招股書里B2B出現(xiàn)的次數(shù)為0。在經(jīng)歷欺詐門衛(wèi)哲出走之后，阿里B2B業(yè)務(wù)增長(zhǎng)緩慢，一些指標(biāo)甚至滯漲。盡管B2B業(yè)務(wù)占阿里巴巴總營(yíng)收的比例為15.87%，但已經(jīng)被阿里作為一項(xiàng)常規(guī)支撐性業(yè)務(wù)而非增長(zhǎng)性業(yè)務(wù)是不爭(zhēng)事實(shí)。這也說(shuō)明10年之間，電商行業(yè)的劇變，B2B讓位給了C2C，再然后是B2C，未來(lái)，可能還會(huì)是別的。

?如果我們要定義現(xiàn)在的阿里，用一個(gè)簡(jiǎn)單的“電商帝國(guó)”是難以概括的。要將它的業(yè)務(wù)以及投資關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)列出來(lái)，一張紙遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。在上市前夕阿里進(jìn)行了大方的收購(gòu)，工具、社交、媒體、娛樂(lè)、視頻、文化、數(shù)據(jù)、旅游、教育、制造，幾乎涵蓋每一個(gè)與互聯(lián)網(wǎng)有結(jié)合空間的行業(yè)，有人說(shuō)阿里要買下半個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)。

在招股書中阿里給自己清晰明了的定義：零售+批發(fā)，零售即包括中國(guó)零售平臺(tái)（天貓、淘寶和聚劃算）、國(guó)際零售平臺(tái)（速，賣通）、國(guó)際批發(fā)貿(mào)易平臺(tái)（alibaba.com）和國(guó)內(nèi)貿(mào)易平臺(tái)（1688.com）。這一個(gè)四維矩陣是阿里的主干，其他業(yè)務(wù)是支撐的枝葉。

一些被公認(rèn)為是阿里未來(lái)的數(shù)據(jù)、金融業(yè)務(wù)鮮有提及，例如阿里云便只出現(xiàn)了0次，支付寶則根本不再上市主體之內(nèi)。阿里變得十分復(fù)雜，但仍以一家電商公司的面目呈現(xiàn)在美國(guó)人面前。

二、只電不商，毛利率70%

?盡管在過(guò)去的一年里阿里喊出了火燒南極的口號(hào)并且全員戒備，但O2O、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這些名詞并未頻繁出現(xiàn)。這似乎說(shuō)明了，阿里過(guò)去所做的一切，戰(zhàn)爭(zhēng)、收購(gòu)、投資、轉(zhuǎn)型、努力，不是為了上市講故事，不是為了迎合資本的動(dòng)作。之所以如此，或許是阿里本身便需要這么多，不論是否、何時(shí)、在哪上市。

阿里給出的數(shù)據(jù)，看上去似乎還不錯(cuò)：

?2013年，“中國(guó)零售平臺(tái)”的交易總額(GMV) 2480億美元，淘寶和天貓共產(chǎn)生了50億個(gè)包裹。

2012年，阿里的平臺(tái)交易額和收入的增幅在50%-60%的區(qū)間高速增長(zhǎng)。

2013年全年，阿里的移動(dòng)端商品交易額達(dá)到2320億元，占平臺(tái)總交易額的15%，阿里月活躍用戶超過(guò)1.3億，移動(dòng)/PC活躍比不輸騰訊和百度，這可以衡量一個(gè)PC互聯(lián)網(wǎng)公司的移動(dòng)化程度。

2013年的2-4季度，阿里運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率約51.2%；凈利潤(rùn)率達(dá)43.8%。

如果說(shuō)資本市場(chǎng)逐利的話，這些數(shù)字應(yīng)該有一定吸引力。而這些數(shù)字背后，是輕量級(jí)模式在支撐。阿里作為一個(gè)電商平臺(tái)，只電不商，目前沒(méi)有庫(kù)存，不直接銷售商品。賣家在這個(gè)平臺(tái)通過(guò)服務(wù)費(fèi)、會(huì)員費(fèi)、營(yíng)銷費(fèi)、交易傭金等方式為其源源不斷地貢獻(xiàn)收入。阿里真正做到了“坐享其成”，毛利率保持在70%左右。

三、阿里未來(lái)將有大筆收購(gòu)

?這只是馬云的又一個(gè)開(kāi)始。

阿里巴巴上市之后，作為阿里系所有業(yè)務(wù)的核心支持工具，支付寶必將獨(dú)立上市。支付寶估值已經(jīng)達(dá)到數(shù)百億美元。騰訊有微信，阿里有支付寶，它們從不同角度為自己的母體重新定義未來(lái)。因此接下來(lái)支付寶上市又將是一個(gè)大事件。

除此之外，阿里此前大量買入或投資的業(yè)務(wù)必將加速與阿里核心業(yè)務(wù)的整合，同時(shí)某些業(yè)務(wù)也將走向獨(dú)立上市之路，接下來(lái)是在排隊(duì)的新浪微博，未來(lái)還有UC、陌陌等等。毫無(wú)疑問(wèn)的是，阿里還會(huì)繼續(xù)大手筆收購(gòu)更多的業(yè)務(wù)，孵化出面向未來(lái)的新業(yè)務(wù)。

?任何道路都會(huì)有荊棘遍地。阿里赴美上市挑戰(zhàn)不少，假貨、支付寶VIE遺留問(wèn)題等。不過(guò)這些問(wèn)題在阿里這艘航母前都是小Case。馬云的好戲才剛剛開(kāi)始。退休？那只是馬云游戲的一部分，跟大家鬧著玩兒。