剛閉幕的兩會(huì)上，“人工智能”被寫(xiě)進(jìn)了政府工作報(bào)告。緊接著舉行的“中國(guó)發(fā)展高層論壇2017年會(huì)”中，政商各界都認(rèn)同，智能互聯(lián)網(wǎng)等所代表的新技術(shù)革命，將成為新產(chǎn)業(yè)革命的“催化劑”。

2011年，身為“百度七劍客”之一的王嘯創(chuàng)立了九合創(chuàng)投，并投資了下廚房、91金融、ZEPP、青云QingCloud、日食記等一系列移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)級(jí)服務(wù)項(xiàng)目。在九合創(chuàng)投創(chuàng)辦5周年時(shí)，王嘯和黑智（ID:VR-2014）進(jìn)行了對(duì)話(huà)。他認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)從傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代跨入一個(gè)全新的智能互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。演進(jìn)的本質(zhì)，是互聯(lián)網(wǎng)的核心價(jià)值驅(qū)動(dòng)力由連接發(fā)展為數(shù)據(jù)，從流量經(jīng)濟(jì)走向了效率經(jīng)濟(jì)的時(shí)代。而在這個(gè)時(shí)代，立足于大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)和智能化的領(lǐng)域，將成為投資的熱點(diǎn)。

那么在這個(gè)基礎(chǔ)上，技術(shù)型創(chuàng)業(yè)是否迎來(lái)了自己的春天？近年來(lái)逐漸走熱的人工智能，未來(lái)的機(jī)會(huì)又在哪里？九合創(chuàng)投又是如何對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行判斷的？對(duì)于這些問(wèn)題，王嘯也對(duì)黑智（ID:VR-2014）透露了自己的看法。

2011年，我從百度出來(lái)，選擇了做投資。我之前做過(guò)各種各樣的業(yè)務(wù)，涉及的領(lǐng)域比較寬泛，而我在這個(gè)過(guò)程中，對(duì)業(yè)務(wù)底層的東西，在商業(yè)邏輯、趨勢(shì)判斷上，都積累了經(jīng)驗(yàn)。尤其是2B業(yè)務(wù)，無(wú)論是軟件、技術(shù)、產(chǎn)品等，幾乎所有的方向我都接觸過(guò)。這個(gè)項(xiàng)目的行業(yè)方向是否適合，項(xiàng)目的商業(yè)模式如何，團(tuán)隊(duì)的技術(shù)能力行不行，我是可以很快做出判斷的。所以，我選擇了投資，我覺(jué)得，這也是我非常合適的領(lǐng)域。

投“有格局”的人

九合的行業(yè)研判，和其他機(jī)構(gòu)略有不同。我們主要是基于和行業(yè)中創(chuàng)業(yè)最前沿的人的溝通，來(lái)對(duì)未來(lái)趨勢(shì)做出判斷。我們不做定量的判斷，而主要是“定性”的判斷，來(lái)看什么方向最有機(jī)會(huì)，什么樣的模式在這個(gè)方向里最有機(jī)會(huì)。

而對(duì)于做這類(lèi)判斷，我們有著豐富的經(jīng)驗(yàn)。我們?cè)诮?jīng)過(guò)信息的溝通，以及和創(chuàng)業(yè)者的充分溝通，結(jié)合以前的商業(yè)模型、海外的模式，以及行業(yè)機(jī)會(huì)分析、影響以及底層邏輯的思考之后做出的判斷，基本都沒(méi)有產(chǎn)生過(guò)大的錯(cuò)誤。這個(gè)行業(yè)必然存在信息不對(duì)稱(chēng)造成的問(wèn)題，但我覺(jué)得，九合在于什么領(lǐng)域、在什么階段會(huì)發(fā)展到什么程度這種判斷上，基本還是很清晰的。其實(shí)這相當(dāng)于一道推理題，它是有規(guī)律的，尤其是科技的發(fā)展，脈絡(luò)是非常清晰的，比如從PC互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)到智能互聯(lián)網(wǎng)，這是必然的趨勢(shì)。

但行業(yè)判斷之外，對(duì)人的判斷其實(shí)是更加復(fù)雜的。我在做投資的時(shí)候，對(duì)創(chuàng)始人本身的能力是很看重的。就算你投的賽道對(duì)了，這個(gè)創(chuàng)始人也必須是里面比較強(qiáng)的一個(gè)。賭對(duì)了方向，但是賭錯(cuò)了人，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，是非常痛苦的。

我們會(huì)更愿意投，創(chuàng)始人對(duì)自己的項(xiàng)目非常具備熱情、興趣度非常高的人。也許總的看來(lái)，我們投過(guò)的創(chuàng)始人，和其他基金比起來(lái)，他們的年齡會(huì)相對(duì)年輕一些。甚至有時(shí)候，沒(méi)畢業(yè)的人創(chuàng)辦的項(xiàng)目，我也敢投。

因?yàn)槲遗袛嗟臉?biāo)準(zhǔn)，主要是創(chuàng)始人對(duì)自己項(xiàng)目的看法、他對(duì)項(xiàng)目投入的熱情，以及他自身的成長(zhǎng)性。那些原來(lái)是年輕的中層、能力比較強(qiáng)，聰明，并且比較執(zhí)著，我們更愿意投這類(lèi)人的項(xiàng)目。

其實(shí)對(duì)于技術(shù)創(chuàng)業(yè)，實(shí)際上，雖然一開(kāi)始創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)是技術(shù)，但是，當(dāng)你往深度區(qū)域走的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，涉及更多的，將是商業(yè)模式、銷(xiāo)售、產(chǎn)業(yè)鏈等這樣一系列內(nèi)容，而不完全是技術(shù)的范疇了。

我在看技術(shù)型創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目時(shí)，重點(diǎn)則是會(huì)看，創(chuàng)始人在商業(yè)判斷和格局上的能力。技術(shù)是要有商業(yè)做指引的，僅有技術(shù)是不行的；而格局意味著管理能力，意味著公司長(zhǎng)期和短期利益的平衡，這對(duì)于技術(shù)創(chuàng)業(yè)者是非常大的挑戰(zhàn)。如果在這個(gè)問(wèn)題上不做思考，那么你的格局是有限的。

這里面有個(gè)小技巧。比如最簡(jiǎn)單的問(wèn)題，你可以和創(chuàng)始人談估值，就能基本體驗(yàn)出他的格局大概如何。在創(chuàng)業(yè)早期，估值體系還不完善，創(chuàng)始人對(duì)利益的感知最容易體現(xiàn)出格局，怎么分配，他是怎么想的，就能體現(xiàn)出他平時(shí)是怎么來(lái)思考問(wèn)題的。

另外，你可以通過(guò)他看事情的長(zhǎng)度以及方法論，來(lái)判斷他的格局大小。如果一個(gè)創(chuàng)始人，對(duì)一年之后的發(fā)展毫無(wú)預(yù)判，那么，他又如何來(lái)把握以后的方向呢？

九合創(chuàng)投至今三期基金規(guī)模共8.7億，第一期包括36氪、下廚房等優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)公司，賬面回報(bào)達(dá)13倍。

九合一期基金從7千萬(wàn)到現(xiàn)在的10億元+，年化復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)90%左右。截止目前，二期年化復(fù)合增長(zhǎng)率為64%。

什么是智能互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代？

智能互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代從邏輯上的層次，是跟移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，包括P2P互聯(lián)網(wǎng)基本上是在一個(gè)層次的，我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)跨入到了一個(gè)新的時(shí)代，而這個(gè)時(shí)代最大的特征是數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能。

以前我們說(shuō)的互聯(lián)網(wǎng)就是看有多少用戶(hù)、有多少流量，它是一個(gè)流量經(jīng)濟(jì)的范疇。而智能互聯(lián)網(wǎng)很有可能你的用戶(hù)不多，但數(shù)據(jù)的價(jià)值很大，對(duì)你的經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生巨大的影響，它能提高效率，降低時(shí)間成本，提高資源投入產(chǎn)出比。

智能互聯(lián)網(wǎng)，就是互聯(lián)網(wǎng)連接作用發(fā)展到一定階段之后的演進(jìn)形式，它建立在互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上，是以連接產(chǎn)生數(shù)據(jù)為核心，通過(guò)數(shù)據(jù)處理產(chǎn)生智能、價(jià)值，指導(dǎo)人和機(jī)器的高效決策和資源利用。

比如說(shuō)，我從工作單位去某個(gè)地方，可能要用手機(jī)地圖搜一下路上堵不堵，需要多長(zhǎng)時(shí)間，走哪條路線(xiàn)最快，什么樣的出行方式最簡(jiǎn)單。這就是平常生活中能夠體驗(yàn)到的數(shù)據(jù)價(jià)值。

傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)有兩個(gè)載體，一個(gè)是PC，一個(gè)是手機(jī)。所以我們把第一代互聯(lián)網(wǎng)叫PC互聯(lián)網(wǎng)，第二代互聯(lián)網(wǎng)叫移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，就是因?yàn)橐苿?dòng)手機(jī)的這樣一個(gè)名詞。但是智能互聯(lián)網(wǎng)很有可能不是以載體的形態(tài)來(lái)表現(xiàn)的，而是我們看不見(jiàn)的數(shù)據(jù)的形態(tài)來(lái)表現(xiàn)的，所以它的載體很有可能是云、傳感器、算法、物體。比如汽車(chē)、家居、音箱，手機(jī)也可以。

這就是載體的分段化，導(dǎo)致我們對(duì)它的理解可能會(huì)出現(xiàn)一些難度，所以我們現(xiàn)在提的概念都是人工智能，但我覺(jué)得人工智能只是智能互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)中一種實(shí)現(xiàn)的操作系統(tǒng)層面的、算法層面的一個(gè)東西，它不能打破互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)的特性，就是互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)的特性和數(shù)據(jù)產(chǎn)生價(jià)值對(duì)效率產(chǎn)生作用的特性。

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代做的事情，是消除信息的不對(duì)稱(chēng)性。但是人工智能可能做的事情不僅僅是連接的屬性，它可能消除的是信息的不確定性。之前特斯拉的自動(dòng)駕駛技術(shù)出了一起車(chē)禍，是因?yàn)樗揪蜎](méi)發(fā)現(xiàn)前面那個(gè)白色的大貨車(chē)，一片白，沒(méi)有任何的標(biāo)注點(diǎn)，也就是說(shuō)它其實(shí)沒(méi)有遇到過(guò)這樣的數(shù)據(jù)，所以人工智能失效了。其實(shí)人工智能做的事很簡(jiǎn)單，就是把以前所有的數(shù)據(jù)都收集一遍，就會(huì)掌握所有情況，就可以做出判斷來(lái)，來(lái)幫助你消除不確定性，提高決策效率，少犯錯(cuò)誤。

我把這個(gè)時(shí)代再做一個(gè)更細(xì)分的層，從最底層來(lái)講，是數(shù)據(jù)層。傳感器和企業(yè)信息化的系統(tǒng)，產(chǎn)生了大量的信息。

第二個(gè)層次是基礎(chǔ)設(shè)施層。云計(jì)算使為創(chuàng)業(yè)者瞬時(shí)提供幾千臺(tái)的服務(wù)器變成可能，像青云的基礎(chǔ)基本上可以做到秒級(jí)分配上千臺(tái)服務(wù)器的能力，它們也在做GPU的集群。

第三個(gè)部分就是技術(shù)方面的設(shè)施。谷歌、百度、Facebook都在做人工智能開(kāi)源的API和框架。當(dāng)你的機(jī)器學(xué)科算法就像一根冰棍一樣，可以隨時(shí)獲取、買(mǎi)回來(lái)用的時(shí)候，所有的人都可以做人工智能的事兒。

再往上走就是講消費(fèi)層，對(duì)創(chuàng)業(yè)公司來(lái)講，針對(duì)每一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，都有可能存在創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。包括設(shè)備的預(yù)警、機(jī)器的分檢、質(zhì)量的檢測(cè)，包括以前需要人工去做的簡(jiǎn)單的事情，都可以用人工智能來(lái)解決。

人工智能還有三年的投資窗口

傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)是C端先行，因?yàn)橹悄苁謾C(jī)的普及是到C的。而智能互聯(lián)網(wǎng)會(huì)是B端先行。

從經(jīng)濟(jì)模型上來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)是流量經(jīng)濟(jì)，它的收益模型其實(shí)最終是廣告，把這個(gè)人分發(fā)到另外一個(gè)地方去。而智能互聯(lián)網(wǎng)降低的是決策成本，比如應(yīng)該做什么事，降低了你的決策成本，讓你的生產(chǎn)環(huán)境更順暢，生產(chǎn)更高。

從B端來(lái)講的話(huà)，就是它從降低管理成本，變成了降低決策成本，從客戶(hù)的資產(chǎn)變成了數(shù)據(jù)的資源，也就是說(shuō)最終是靠數(shù)據(jù)來(lái)掙錢(qián)。

對(duì)于智能互聯(lián)網(wǎng)來(lái)講，要看一個(gè)公司的決策成本能不能隨著數(shù)據(jù)的增加而降低。數(shù)據(jù)有一個(gè)特點(diǎn)，它的拷貝成本為零，也就是說(shuō)一加一的成本等于一，中間沒(méi)有任何數(shù)據(jù)成本的損耗，這是數(shù)據(jù)公司產(chǎn)生極大價(jià)值的最根本來(lái)源，也是我們看好所謂的大數(shù)據(jù)和人工智能的一個(gè)最主要的底層邏輯。

我認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)公司就是要做到邊際用戶(hù)服務(wù)成本為零，這是它能規(guī)模化的最重要的條件。百度、騰訊都是這樣的，包括滴滴打車(chē)也是這樣的，不買(mǎi)車(chē)，APP下載也不需要成本，只需要推廣花錢(qián)，貨幣的使用不需要花錢(qián)，車(chē)不是自己的，但是從車(chē)?yán)锩娉槌桑@就是滴滴模式為什么可規(guī)?；囊粋€(gè)很重要的原因。

再講一講我們對(duì)C端的人工智能或者智能互聯(lián)網(wǎng)機(jī)會(huì)的預(yù)判。

第一個(gè)就是把現(xiàn)有的APP利用大數(shù)據(jù)做升級(jí)，今日頭條就是典型的例子。

第二個(gè)就是把家庭里邊的電器聯(lián)網(wǎng)化、智能化。

第三個(gè)就是智能消費(fèi)。利用了大數(shù)據(jù)后，人工智能能夠在一些以前需要人的地方，變成了無(wú)人值守的消費(fèi)，比如說(shuō)無(wú)人便利店、無(wú)人倉(cāng)庫(kù)等。

在目前，對(duì)于人工智能項(xiàng)目的落地，我認(rèn)為，針對(duì)工業(yè)，針對(duì)非常具體化的應(yīng)用，這些是有可能最先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的。例如說(shuō)自動(dòng)駕駛，或者工業(yè)成產(chǎn)線(xiàn)上質(zhì)量檢測(cè)應(yīng)用，或者醫(yī)療病癥檢測(cè)等，即能解決特別精準(zhǔn)和具體問(wèn)題的應(yīng)用。

每一個(gè)領(lǐng)域都有它發(fā)展的波動(dòng)和周期，人工智能投資現(xiàn)在是在走高，但在將來(lái)，它也會(huì)經(jīng)歷下降，但這并不妨礙有價(jià)值的公司會(huì)逐漸出現(xiàn)。我并不擔(dān)心它會(huì)走低，但是“追高”，也并不是我會(huì)去做的。人工智能這個(gè)領(lǐng)域是比較離散的，但它的每個(gè)領(lǐng)域都非常細(xì)分，對(duì)于投資者而言，我認(rèn)為，至少有三年的時(shí)間窗口。

而在2017年，“資本寒冬”期也將過(guò)去。投資就是這樣，一波振蕩基本是5年一個(gè)周期，而2017年，將成為資本下一個(gè)大年的開(kāi)始。而人工智能，我認(rèn)為還是會(huì)持續(xù)保持一段時(shí)間的投資熱度，之后，工業(yè)領(lǐng)域，例如機(jī)器人、工業(yè)生產(chǎn)線(xiàn)自動(dòng)化，以及深度學(xué)習(xí)、圖像識(shí)別等在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，也許也將熱度有所增加。

現(xiàn)在在美國(guó)，已經(jīng)出現(xiàn)了收購(gòu)的趨勢(shì)。在技術(shù)領(lǐng)域，收購(gòu)是非常重要的一個(gè)通道。最后能夠獨(dú)立發(fā)展并上市的，只是很少一部分比例。美國(guó)已經(jīng)驗(yàn)證了這個(gè)浪潮，在國(guó)內(nèi)，人工智能領(lǐng)域的收購(gòu)，也會(huì)漸成趨勢(shì)，只是時(shí)間的差別。