2020年春節(jié)期間，新型冠狀病毒感染肺炎疫情迅速向全國蔓延，舉國上下共同抗擊疫情，為避免人口大規(guī)模流動和聚集，采取了居家隔離、延長春節(jié)假期等防控措施。

疫情將打斷中國經(jīng)濟(jì)2019年底的弱企穩(wěn)，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大背景下，破6是大概率事件，一季度可能破5。疫情將對經(jīng)濟(jì)影響有多大？如何應(yīng)對？

1、疫情全面沖擊宏觀經(jīng)濟(jì)、中觀行業(yè)和微觀個體

疫情影響是全面性的，但受影響程度不同。

1.1   對宏觀的影響：需求和生產(chǎn)驟降，投資、消費(fèi)、出口均受明顯沖擊，短期失業(yè)上升和物價上漲

疫情對宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊來自于需求和供給兩方面，即影響GDP核算中的支出法和生產(chǎn)法。

新冠肺炎疫情與2003年的非典疫情極為相似，從非典疫情可觀察疫情對經(jīng)濟(jì)的影響路徑和程度。非典疫情主要影響當(dāng)年二季度的經(jīng)濟(jì)，新冠病毒的影響主要在今年一季度。2003年四個季度的GDP增速分別為11.1%、9.1%、10%和10%，全年10%。2003年3-4月非典疫情大規(guī)模爆發(fā)，引起政府重視并采取相應(yīng)措施，二季度中國GDP同比較一季度大幅快速回落2個百分點。廣州、北京等疫情較為嚴(yán)重的省市所受沖擊較大，二季度北京、廣州GDP累計同比分別為9.6%和13.4%，較1季度下滑3.1和0.5個百分點。

1.1.1  疫情沖擊需求，消費(fèi)和投資需求大幅減少

從總需求來看，消費(fèi)、投資、出口三駕馬車都將受到?jīng)_擊，消費(fèi)和投資所受沖擊尤為嚴(yán)重。

第一，防控疫情需要人口避免大規(guī)模流動和聚集，隔離防控，因此大幅降低消費(fèi)需求。受非典影響，2003年上半年居民減少外出，對餐飲、旅游等相關(guān)消費(fèi)造成負(fù)面沖擊。2003年4-6月社會消費(fèi)品零售總額同比分別為7.7%、4.3%、8.3%，較2002年同期分別減少0.5、5和0.3個百分點。而當(dāng)6月疫情得到有效控制后，前期被抑制的消費(fèi)需求大量釋放，7月社零同比迅速上升至9.8%。

第二，工人返城、工廠復(fù)工延遲，生產(chǎn)活動無法進(jìn)行，制造業(yè)、房地產(chǎn)、基建投資短期基本停滯。

第三，一旦被WHO認(rèn)定為疫區(qū)，出口可能受較大影響。若疫情升級為國際事件，國外將對來自疫區(qū)的商品提高準(zhǔn)入門檻或直接禁止進(jìn)入。非典對中國出口貿(mào)易影響相對有限，出口同比并未出現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢，僅在2003年4月略微下滑。

1.1.2  疫情沖擊總供給，服務(wù)業(yè)和工業(yè)增加值大降，企業(yè)停工減產(chǎn)原材料、勞動力等生產(chǎn)要素流通受阻，物流、生產(chǎn)、銷售、回款等正常經(jīng)營活動受到嚴(yán)重干擾，企業(yè)停工減產(chǎn)。

旅游、交運(yùn)、餐飲住宿、娛樂等服務(wù)性產(chǎn)業(yè)受疫情沖擊更為持久，恢復(fù)也相對較慢。非典為通過空氣、飛沫傳染的致死性高的呼吸道傳染性疾病，人口聚集型的服務(wù)類產(chǎn)業(yè)受到嚴(yán)重沖擊。2003年二季度第一、二、三產(chǎn)業(yè)同比分別為1.7%、11.3%和8.7%，較一季度回落1.1、1.9和1.8個百分點。2003年6月疫情得到有效控制后，三季度第一、二產(chǎn)業(yè)均迅速回暖，較二季度回升1.6和1.9個百分點，但第三產(chǎn)業(yè)仍持續(xù)低迷，直至2003年四季度才明顯回暖。

企業(yè)停工減產(chǎn)，第二產(chǎn)業(yè)增速顯著回落。受非典影響，工業(yè)增加值自2003年3月起連續(xù)3個月下滑,3-5月工業(yè)增加值同比分別為16.9%、14.9%和13.7%。

1.1.3  疫情沖擊生活物資供給不足，疊加恐慌性需求，短期CPI上漲，但PPI供需同時回落而通縮加重

疫情導(dǎo)致居民消費(fèi)品生產(chǎn)不足，且部分地區(qū)道路物流中斷，供給不足，同時疊加恐慌性搶購需求，物價短期上漲。但隨著疫情穩(wěn)定，恐慌性需求下降，CPI將逐步回落。2003年3-4月CPI食品分項價格同比從2月的1.8%大幅上升到4.2%和4.2%，帶動CPI從0.2%上升到0.9%和1.0%，但5-6月回落至0.7%和0.3%。工業(yè)品方面，供需均下降，PPI將仍處通縮區(qū)間，企業(yè)盈利壓力大。

1.2   對中觀的影響：餐飲、旅游、電影、交運(yùn)、教育培訓(xùn)等行業(yè)沖擊最大，醫(yī)藥醫(yī)療、在線游戲等行業(yè)受益

盡管疫情持續(xù)時間還不長，但是影響已經(jīng)充分顯現(xiàn)，尤其是餐飲、旅游、電影、交運(yùn)等行業(yè)。

電影行業(yè)春節(jié)檔近乎顆粒無收。春節(jié)檔7天在全年票房收入中占據(jù)重要地位，2019年春節(jié)檔票房58.59億，占全年票房642.66億的9%。2020年春節(jié)檔原本飽受期待，《唐人街探案3》、《囧媽》、《奪冠》、《姜子牙》、《緊急救援》、《急先鋒》和《熊出沒7》等7部影片被譽(yù)為“史上最強(qiáng)春節(jié)檔”，春節(jié)檔預(yù)計總票房近70億，大年初一票房預(yù)售就有近3億。但是受疫情沖擊，觀影需求急劇下滑，1月23日，7部春節(jié)檔主要影片宣布撤檔，不少大型院線也均選擇暫停營業(yè)。2020年大年初一票房僅181萬，而2019年同期票房高達(dá)14.58億，電影行業(yè)迎來寒冬。

餐飲行業(yè)損失慘重。為避免人群聚集，春節(jié)各類聚餐和婚宴等幾乎全部取消，大量餐廳飯館停止?fàn)I業(yè)，備菜存貨拿出來低價甩賣。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，2019年除夕至正月初六（2月4日至10日），全國零售和餐飲企業(yè)實現(xiàn)銷售額約10050億元，2020年勢必嚴(yán)重萎縮。

旅游行業(yè)黃金周不再。春節(jié)是除“十一”和“五一”之外的重要旅游黃金周。但是受疫情沖擊，居民紛紛終止出行計劃，各主要景點關(guān)閉，大型文娛活動取消。2019年春節(jié)假期，全國旅游接待總?cè)藬?shù)4.15億人次，實現(xiàn)旅游收入5139億元，2020年必然大幅下滑。

交運(yùn)行業(yè)出行人次減少約七成。旅客出行需求減少，部分城市封城封路，交運(yùn)物流不暢。1月27日，春運(yùn)第十八天（正月初三），全國鐵路、道路、水路、民航共發(fā)送旅客1626.7萬人次，比去年同期下降68.3%。中國國家鐵路集團(tuán)有限公司發(fā)布，正月初五，全國鐵路發(fā)送旅客293.7萬人次，同比減少826.7萬人次，下降73.8%；1月30日，正月初六，全國鐵路預(yù)計發(fā)送旅客320萬人次，同比減少74.7%。

房地產(chǎn)行業(yè)暫停銷售活動。1月26日晚間，中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會向會員單位并全行業(yè)發(fā)出號召，暫時停止售樓處銷售活動，待疫情過后再行恢復(fù)。房地產(chǎn)相關(guān)項目物業(yè)管理企業(yè)，積極配合政府部門和社區(qū)行政管理機(jī)構(gòu)要求，充分做好預(yù)防標(biāo)識、人員登記、消毒殺菌、后勤服務(wù)等工作；經(jīng)營租賃、長租公寓的企業(yè)，切實做好出租房屋消毒防護(hù)措施、密切掌握租戶健康狀態(tài)、保持室內(nèi)外衛(wèi)生整潔等工作。

建筑業(yè)、金融業(yè)、農(nóng)林牧漁等行業(yè)均受到波及。建筑業(yè)停工，金融業(yè)在后續(xù)可能因不良率上升、證券交易量下降受損。農(nóng)林牧漁的家禽養(yǎng)殖，一方面物流受阻導(dǎo)致飼料無法運(yùn)送，另一方面活禽屠宰、買賣受限，生產(chǎn)和銷售兩端受到雙重擠壓。

但是，醫(yī)療醫(yī)藥相關(guān)行業(yè)提前復(fù)工做好物資保供工作，居家隔離導(dǎo)致的在線游戲等行業(yè)收入大幅上升。手游《王者榮耀》在大年三十當(dāng)天的流水為20億元左右。之前，《王者榮耀》的單日流水紀(jì)錄為2019年大年三十的13億元，單月流水紀(jì)錄為2019年2月的71億，預(yù)計這兩個紀(jì)錄都將在2020年春節(jié)期間被打破。

2003年非典期間，交通運(yùn)輸、住宿餐飲、金融等服務(wù)業(yè)所受沖擊較大，二季度GDP分項同比分別較一季度下滑5.4、3.6和3.6個百分點。

根據(jù)2020年春節(jié)目前受沖擊的情況，假定只考慮沖擊最大的三個行業(yè)，電影票房70億（市場預(yù)測）+餐飲零售5000億（假設(shè)腰斬）+旅游市場5000億（完全凍結(jié)），短短7天，直接經(jīng)濟(jì)損失就超過1萬億，占2019年一季度GDP 21.8萬億的4.6%。這還是最保守的估計，考慮其他行業(yè)損失及后續(xù)影響，2020年一季度GDP增速可能破5。

1.3    對微觀的影響：民企、小微企業(yè)、彈性薪酬制員工、農(nóng)民工等受損程度更大

疫情對不同微觀個體的沖擊程度不一樣，從受沖擊程度，民企大于國企，小微企業(yè)大于大企業(yè)，農(nóng)民工大于正式職工。

為防范疫情擴(kuò)散，全國春節(jié)假期延長3天，部分省市復(fù)工時間進(jìn)一步推遲一周，企業(yè)正常的經(jīng)營計劃被打亂。生產(chǎn)和營業(yè)停擺，收入和現(xiàn)金流中斷，但是房租、工資、利息等費(fèi)用剛性支付，企業(yè)將蒙受巨大損失。經(jīng)營中斷可能導(dǎo)致訂單合同違約、資金周轉(zhuǎn)困難，部分體量較小、抗風(fēng)險能力較弱的中小微企業(yè)將面臨破產(chǎn)倒閉的困境，風(fēng)險還可能沿著供應(yīng)鏈和擔(dān)保鏈上下及橫向傳導(dǎo)，引發(fā)局部性危機(jī)。

員工收入與企業(yè)經(jīng)營效益息息相關(guān)，盡管人社部已下發(fā)通知要求保障員工的合法權(quán)益，但當(dāng)企業(yè)效益下滑，員工的薪資、獎金乃至就業(yè)都會受到嚴(yán)重影響，尤其是在受沖擊較大的餐飲、娛樂、交運(yùn)等行業(yè)及中小微企業(yè)。需要特別關(guān)注的是彈性薪酬制的員工，例如外賣、快遞、滴滴以及部分制造業(yè)等計件工資的工種，基礎(chǔ)保障低、收入波動大，是受疫情沖擊最大的人群。

中小微企業(yè)創(chuàng)造了最多的就業(yè)崗位，為提高居民收入和維護(hù)社會穩(wěn)定作出了巨大貢獻(xiàn)。彈性薪酬制的員工數(shù)量龐大，但是社會保障和抗風(fēng)險能力非常薄弱。近年來經(jīng)濟(jì)增速下行、企業(yè)經(jīng)營效益下滑、就業(yè)壓力加大，疊加此次疫情沖擊，中小微企業(yè)和彈性薪酬制員工等弱勢群體需要重點關(guān)注和扶持。

1.4  對資本市場的影響：短期利好債市，利空股市，但中期仍取決于經(jīng)濟(jì)基本面和趨勢

疫情推升避險情緒，疊加對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，債市在短期內(nèi)受益。疫情對債市的推動主要分為兩方面：一方面疫情的擴(kuò)散與傳染對消費(fèi)、生產(chǎn)與投資帶來負(fù)面沖擊，實體經(jīng)濟(jì)短期走弱有利于推動債市走強(qiáng)；另一方面，疫情帶來的恐慌情緒推升避險情緒，帶動利率下行。2003年1季度債市在經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期和疫情傳染的博弈下呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，4月疫情明顯加重、并引起高層重視，利率開始下行。10年期國債收益率自4月2.9%水平下降至5月底的2.7%水平。隨后伴隨疫情解除、經(jīng)濟(jì)回暖、通脹壓力加大，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，債券市場大幅調(diào)整，利率逐步上行。

疫情將從盈利和風(fēng)險偏好共同打壓股市，股市的波動性將加大。2003年非典疫情前期對形勢估計不夠充分，股市整體先漲后跌，交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、有色金屬板塊跌幅居前，醫(yī)藥板塊相對受益。2002年11月“非典”出現(xiàn)之初，市場對疫情的嚴(yán)峻性估計不足，股市整體仍然上漲。2003年4月疫情明顯加重、4月16日國內(nèi)多地區(qū)被世界衛(wèi)生組織認(rèn)定為非典疫區(qū)、4月20日北京多校停課、4月21日國務(wù)院宣布取消五一假期等一系列事件發(fā)生，市場情緒急轉(zhuǎn)直下。4月15日起恐慌情緒快速擴(kuò)散，股市大幅下跌，4月15-4月25日上證綜指、滬深300指數(shù)分別累計下跌8.8%和8.5%。其中，交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、有色金屬跌幅分別為13%、10.3%和10%，而醫(yī)藥板塊跌幅2.8%，相對受益。

1.5   長期影響：政府治理將更透明，生產(chǎn)生活業(yè)態(tài)將朝著智能化、線上化發(fā)展，風(fēng)險中醞釀機(jī)遇，或?qū)⒋呱碌臉I(yè)態(tài)

當(dāng)前疫情的前期應(yīng)對反映出地方政府應(yīng)對的被動，信息公開透明做得非常不充分，應(yīng)急醫(yī)療非常薄弱，城市管理落后。大數(shù)據(jù)對于人口流動目的地及滯留時間的監(jiān)測至關(guān)重要，直接關(guān)系到傳染源的防控。這將激發(fā)出未來政府治理的公開透明和協(xié)調(diào)組織配套能力的提高。

居家隔離和避免人口大規(guī)模流動導(dǎo)致線上消費(fèi)、線上教育、在線辦公、視頻會議等新的工作生活業(yè)態(tài)快速發(fā)展，很可能改變未來的工作和管理方式。

2、此次疫情相比2003年非典影響程度更大，影響大小取決于持續(xù)時間和政策對沖力度

相比非典，本次疫情傳染性更強(qiáng)但致命性更弱，政府應(yīng)對較快，經(jīng)驗更為充分，疫情有望得到有效控制。但相比2003年非典，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力更大，外部環(huán)境更差，且當(dāng)前疫情發(fā)生的時點為對第三產(chǎn)業(yè)需求較大、工人未能返城的春節(jié)，因此，我們判斷此次疫情對經(jīng)濟(jì)的影響程度將大于2003年非典，但時間可能更短。

2.1    經(jīng)濟(jì)下行壓力更大，外部環(huán)境更差，疫情集中爆發(fā)時點為春節(jié)，所以此次疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊大于2003年非典

2.1.1  外部環(huán)境更差，當(dāng)前逆全球化抬頭、中美貿(mào)易摩擦短期暫緩

2003年中國正處于入世后的全球市場紅利期，美國因911事件需要攜手中國共同反恐，中美關(guān)系溫和，國際貿(mào)易活動相對活躍。2001年中國加入WTO開啟改革開放新篇章，疊加美國出于反恐需要加強(qiáng)與中方合作，我國進(jìn)出口貿(mào)易迅速擴(kuò)張，出口同比自2001年7%附近上升至2003年30%水平。

當(dāng)前逆全球化抬頭、中美貿(mào)易摩擦不斷短期暫緩。2018年3月美國對華發(fā)起貿(mào)易摩擦，期間打打停停，但形勢總體上持續(xù)升級。美方對華加征關(guān)稅的商品規(guī)模不斷擴(kuò)大、稅率不斷提高，并且已經(jīng)超出了貿(mào)易領(lǐng)域，升級至科技戰(zhàn)、金融戰(zhàn)、地緣政治戰(zhàn)、輿論戰(zhàn)等全方位博弈。2019年中國對外、對美出口分別為0.5%和-12.5%，創(chuàng)2008年以來新低。盡管2020年1月中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，但美國仍對約2500億美元的中國進(jìn)口商品維持25%的關(guān)稅，對約1200億美元的中國進(jìn)口商品維持7.5%的關(guān)稅。此外，美國兩黨已達(dá)成對華遏制的共識，中美貿(mào)易摩擦仍存反復(fù)的可能。

2.1.2  內(nèi)部經(jīng)濟(jì)處于不同的發(fā)展階段，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增速換擋，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，且財政貨幣政策空間小于2003年

2003年中國經(jīng)濟(jì)處于庫存周期、產(chǎn)能周期、房地產(chǎn)周期共振向上的階段，整體經(jīng)濟(jì)趨勢性、周期性上行，人口紅利釋放，財政貨幣政策空間充裕。一方面，外貿(mào)需求旺盛推升中下游需求，疊加信貸環(huán)境寬松，企業(yè)主動補(bǔ)庫存，帶動工業(yè)庫存水平于2002年11月持續(xù)上升。另一方面，2001年前后我國開啟第三輪產(chǎn)能周期，重化工業(yè)、城鎮(zhèn)化快速發(fā)展，同時由房地產(chǎn)市場化改革引致的地產(chǎn)行業(yè)快速發(fā)展，鋼鐵、有色行業(yè)投資意愿高漲，產(chǎn)能周期及房地產(chǎn)周期共振向上?？傮w來看，2003年經(jīng)濟(jì)整體處于上行周期，“非典”疫情僅是經(jīng)濟(jì)上行期間的一股短暫“寒流”，僅延緩了實體經(jīng)濟(jì)快速抬升的勢頭。

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處在大的增速換擋解讀，自2010年以來持續(xù)下行十年，人口老齡化趨勢加快，宏觀杠桿率偏高，2019年底經(jīng)濟(jì)低位暫穩(wěn)但基礎(chǔ)不牢。房地產(chǎn)投資受融資收緊影響處在下行通道、基建年初發(fā)力制約后續(xù)回升空間、居民部門高杠桿率和就業(yè)壓力大制約消費(fèi)回暖。如果沒有深入的改革開放，中長期看形勢仍嚴(yán)峻。同時，企業(yè)家信心、地方政府積極性和激勵機(jī)制有待改善，財政及貨幣政策空間小于2003年。2003年中國65歲以上的老齡人口占比為7.5%，而2019年為12.6%。15-64歲的勞動年齡人口占比在2010年達(dá)到頂點的74.5%，2003年-2010年為持續(xù)上升態(tài)勢，2011年以后持續(xù)下降。

從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)看，與2003年相比，當(dāng)前第三產(chǎn)業(yè)對我國經(jīng)濟(jì)拉動作用不斷提高，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)占主導(dǎo)，疫情對服務(wù)業(yè)帶來的負(fù)面沖擊或被進(jìn)一步放大。分產(chǎn)業(yè)看，2019年第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)分別占比7.1%、39%和53.9%，其中第一二產(chǎn)業(yè)分別較2003年分別下降5.3和6.6個百分點，第三產(chǎn)業(yè)提高11.9個百分點，分別拉動GDP增長0.2、2.2和3.6個百分點。第三產(chǎn)業(yè)對我國經(jīng)濟(jì)拉動作用不斷提高。從需求結(jié)構(gòu)看，消費(fèi)對我國的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)占主導(dǎo)地位，2019年最終消費(fèi)支出、資本形成總額和凈出口的貢獻(xiàn)率分別為57.8%、31.2%和11%，其中消費(fèi)的貢獻(xiàn)率高于2003年22.4個百分點，資本形成總額的貢獻(xiàn)率低于2003年38.8百分點。

2.1.3  本次疫情的傳染性更強(qiáng)，疊加春節(jié)時點因素，對服務(wù)業(yè)和企業(yè)復(fù)工沖擊更大，但防控力度更強(qiáng)，預(yù)計影響時間短于2003年非典

從病毒本身看，新型冠狀病毒傳染性較強(qiáng)，但致病力和致死率暫時比SARS低。1月5日，上海市公共衛(wèi)生臨床中心從武漢肺炎患者標(biāo)本中分離出了新型冠狀病毒。經(jīng)過高通量測序及比對，證明武漢新型冠狀病毒是歷史上從未有過的，因此WHO命名該病毒為“2019新型冠狀病毒”（2019-nCoV）。目前武漢新型冠狀病毒的傳播途徑尚未有全面系統(tǒng)研究，僅能確認(rèn)存在人傳人的現(xiàn)象。本次新型冠狀病毒的傳染性更強(qiáng)，但致死率暫時比SARS低。據(jù)WHO數(shù)據(jù)，2002年11月-2003年7月全球確診感染SARS患者共8096例，其中死亡774例，死亡率9.6%。據(jù)國家衛(wèi)健委公開數(shù)據(jù)，截至2020年1月29日，全國累計確診案例7711例，累計死亡病例170例，死亡率2.2%。

本次疫情在春節(jié)期間爆發(fā)，將對第二和第三產(chǎn)業(yè)造成嚴(yán)重打擊。2003年非典雖然始于2002年底的廣東，但在2003年4月才迅速升級，實際上春節(jié)期間的餐飲娛樂交運(yùn)影響不大，工人已返工，對第二產(chǎn)業(yè)影響也不及目前。2003年二季度GDP從一季度的11.1%直接下降2個百分點至9.1%，其中三大產(chǎn)業(yè)分別下降1.1、1.9和1.8個百分點，其中受損較嚴(yán)重的是交運(yùn)、餐飲住宿，分別下降5.4和3.6個百分點至2.3%和7.4%。當(dāng)前時點，春節(jié)期間的餐飲娛樂交運(yùn)幾乎下降到零，工人延遲返工，對房地產(chǎn)、基建、工業(yè)生產(chǎn)的影響也較大。

2.2    疫情持續(xù)時間及其經(jīng)濟(jì)影響的情景分析：由于反應(yīng)更快、抗擊疫情力度更強(qiáng)，因此此次疫情影響更大、時間更短，樂觀估計影響主要在一季度

疫情將打斷中國經(jīng)濟(jì)自2019年底的弱企穩(wěn)態(tài)勢，惡化企業(yè)經(jīng)營效益和預(yù)期，降低居民收入增速，增大就業(yè)壓力，推高債務(wù)和金融風(fēng)險，政府需及時出臺政策進(jìn)行有力對沖，托底經(jīng)濟(jì)，增進(jìn)社會福利。

疫情對經(jīng)濟(jì)的影響主要取決于其持續(xù)時間和政策應(yīng)對力度，主要有三種可能性。

情景一：防控及時得力，疫情持續(xù)時間較短，對經(jīng)濟(jì)的沖擊也主要局限在一季度，疫情高峰出現(xiàn)在2月中旬，此后逐步下降，3-4月結(jié)束，四個季度的GDP增速預(yù)計為4%、6%、5.8%和5.6%，全年在5.4%。

情景二：由于春節(jié)復(fù)工人口流動、氣溫較低利于病毒傳播以及防控不得力，疫情可能延續(xù)至二季度，最終各方面努力下并在氣溫升高的幫助下于6月左右結(jié)束。疫情持續(xù)時間較長，將影響整個上半年的經(jīng)濟(jì)增長。一季度GDP增速滑落至4%，二季度略有回升，但仍顯著低于正常水平。四個季度GDP增速預(yù)計分別為4%、5%、6%和5.8%，全年GDP增速為5.2%。

情景三：考慮到病毒的前期潛伏期較長、傳染性較強(qiáng)以及未來變異的可能性、復(fù)工以后再次擴(kuò)散和傳播、防控上可能的疏漏，疫情持續(xù)時間可能會超出預(yù)期，形勢的演化比第二種更嚴(yán)峻也要充分估計。四個季度GDP增速預(yù)計分別為4%、5%、5%和6%，全年GDP增速為5%。

從歷史經(jīng)驗和當(dāng)前進(jìn)展來看，第一種情景目前概率更大，主要是基于此次疫情防控的及時性和力度明顯強(qiáng)于2003年非典時期，但是也要做好第二種和第三種情景的準(zhǔn)備，堅持底線思維。第一，反應(yīng)迅速。非典歷時半年，但從2002年11月16日首發(fā)病例到2003年4月17日政治局會議高度重視相隔5個月時間，而此次疫情從12月8日首發(fā)病例到1月20日總書記指示相隔不到1個半月。第二，強(qiáng)大的動員能力和防控力度超前，抗擊疫情經(jīng)驗更豐富。參考過去抗擊“非典”的經(jīng)驗，采取了對重點疫區(qū)進(jìn)行管控、武漢和湖北其他地市封城、及時提供各類醫(yī)療物資、“小湯山模式”醫(yī)院定點診療感染病例、延長春節(jié)假期防止人員大幅流動等措施。截至1月29日，新冠病毒新增疑似和確診病例增速大幅放緩。非典時期從4月17日政治局會議到6月20日小湯山醫(yī)院最后的患者出院，僅2個月時間便基本掃清疫情，因此我們審慎樂觀估計大概率的情況是疫情及其影響主要在一季度。