小商品城公告與SamsungC&TCorporation(三星)、浙江尚佰居貿(mào)易有限公司簽訂了《獨家代理協(xié)議書》。三星從事相關(guān)產(chǎn)品的貿(mào)易業(yè)務(wù),同時也是韓國制造產(chǎn)品的銷售代理商。公司與三星合作,從三星采購并進(jìn)口商品,三星指定公司作為相關(guān)產(chǎn)品在國內(nèi)的獨家代理商,尚佰居為下級代理商,在國內(nèi)銷售產(chǎn)品。協(xié)議有效期為36個月。

1.協(xié)議主要內(nèi)容

(1)合作模式。在協(xié)議期限內(nèi)三星指定公司為其產(chǎn)品在國內(nèi)(不含香港、澳門和臺灣)的獨家代理商,尚佰居為公司下級代理商,在國內(nèi)銷售產(chǎn)品。公司將來應(yīng)發(fā)展多家代理商銷售產(chǎn)品。

(2)排他性。協(xié)議有效期內(nèi),代理商不得通過三星以外的其他渠道采購、進(jìn)口、代理或以其他方式交易相關(guān)產(chǎn)品,并且只能在國內(nèi)銷售;三星不得在國內(nèi)將產(chǎn)品銷售給代理商以外的其他方。

(3)公司和尚佰居作為授權(quán)代理商不得代表三星做出或接受任何形式的承諾、保證、擔(dān)?；蜿愂?或參與與其他方的談判,或簽訂合同。

(4)產(chǎn)品價格和最低采購量保證。三星應(yīng)盡可能以最優(yōu)惠的價格和條件采購產(chǎn)品(三星代理供貨的制造商公司產(chǎn)品),采購價格應(yīng)控制在韓國MSRP(制造商建議零售價)50%以下,對于特殊產(chǎn)品采購價格高于韓國MSRP50%的情況,各方應(yīng)共同協(xié)商價格。代理商承諾2015年向三星采購產(chǎn)品的最小采購量為400萬美元。

來年的年度最小采購量將由協(xié)議各方以書面方式共同商定。

2.本次合作的重要意義:高效組織、強(qiáng)力分銷,低價正品解決跨境進(jìn)口貿(mào)易核心痛點

隨著國內(nèi)居民收入水平的提高,具有較高消費能力和品質(zhì)商品需求的中產(chǎn)階層正在壯大,歐美日韓等國大量的中小企業(yè)生產(chǎn)的二三線日用消費品質(zhì)量可靠,品質(zhì)優(yōu)良,國內(nèi)進(jìn)口消費需求日趨旺盛,這也是近年跨境進(jìn)口電商快速興起的原因,但他們普遍缺乏進(jìn)入中國市場的暢通“入口”。

另一方面,目前跨境B2C電商處于起步階段,能夠引入的品牌和商品量較少,而且很多是從境外零售商購買再通過電商平臺和保稅銷售模式進(jìn)行銷售,環(huán)節(jié)成本高,在品質(zhì)方面也難以保證。

小商品城與三星的合作具備以下顯著優(yōu)勢:

(1)強(qiáng)大的貨源組織能力。三星是韓國首屈一指的大企業(yè),其代理著很多巨量的中小企業(yè)制造商產(chǎn)品的銷售,在貨源的充分挖掘和高效組織流通方面有天然的優(yōu)勢,能夠快速組織充足優(yōu)質(zhì)商品出口中國。

(2)擁有價格和品質(zhì)兩大核心優(yōu)勢。三星承諾以最優(yōu)惠價格和條件采購商品,價格控制在韓國零售價的50%以下,這相比目前跨境B2C電商從零售終端拿貨的價格有明顯優(yōu)勢;此外,通過三星和小商品城的雙重背書,有正品保障。兩家合作縮短了供應(yīng)鏈,降低環(huán)節(jié)成本,低價優(yōu)質(zhì)商品能夠迅速獲得消費者認(rèn)可,實現(xiàn)銷售額快速增長。

(3)成熟高效的進(jìn)口分銷能力。義烏有得天獨厚的國際貿(mào)易政策優(yōu)勢,小商品城多年積豐富的外貿(mào)進(jìn)出口經(jīng)驗,有成熟的貿(mào)易渠道和完善的貿(mào)易服務(wù)體系,公司也有實體進(jìn)口館和“義烏購”結(jié)合的線下線上立體化平臺,可供進(jìn)口商品入駐展示、體驗和銷售,渠道分銷能力強(qiáng)大。

公司6月4-7剛剛成功舉辦義烏進(jìn)口商品博覽會,匯聚了全球近100個國家的1495家企業(yè)參展,預(yù)計10萬采購商到場采購約10萬種商品;而在中韓自由貿(mào)易協(xié)定6月初簽訂之后,中國將在最長20年內(nèi)實現(xiàn)零關(guān)稅的產(chǎn)品達(dá)到稅目的91%、進(jìn)口額的85%;韓國零關(guān)稅產(chǎn)品達(dá)到稅目的92%、進(jìn)口額的91%,將大大便利中韓貿(mào)易,義烏進(jìn)口博覽會上,韓國三星領(lǐng)銜的22家企業(yè)已經(jīng)達(dá)成合作意向,成交金額達(dá)幾千萬元。

目前義烏始發(fā)的“義新歐”班列已常態(tài)化運(yùn)行,大大提高貿(mào)易物流效率,有利于加強(qiáng)貨源組織,將“一帶一路”沿線國家的優(yōu)質(zhì)商品帶到義烏,并輻射到全國市場。

3.后續(xù)展望:打造進(jìn)口商品分銷平臺,“走出去引進(jìn)來”雙向貿(mào)易實現(xiàn)商品交易、物流、資金和信息的匯集,實現(xiàn)價值增值

小商品城正通過本次與三星的合作,啟動跨境進(jìn)口B2B業(yè)務(wù),著力打造進(jìn)口商品分銷平臺,成為全球日用消費品進(jìn)入中國的橋頭堡。

我們預(yù)計公司仍將以類似模式,積極拓展日本、歐洲(如德國)、美國等國家相關(guān)進(jìn)口業(yè)務(wù),并后續(xù)需求對接國內(nèi)零售商,尤其是借助公司B2B電商平臺和義烏的政策優(yōu)勢,尋求對接國內(nèi)跨境進(jìn)口B2C電商平臺,從而真正快速實現(xiàn)進(jìn)口商品從制造商到零售端再到消費者的流通。

而通過進(jìn)口貿(mào)易平臺的打造,整合各方資源,實現(xiàn)“走出去,引進(jìn)來”的雙向跨境貿(mào)易,實現(xiàn)商品流、物流、資金流和信息流的高度匯集,進(jìn)一步提升平臺粘性,實現(xiàn)價值增值。

4.我們對小商品城的觀點

公司地處浙江腹地,專業(yè)經(jīng)營小商品批發(fā)市場20余載,有龐大的產(chǎn)業(yè)集群支撐,有總建面400多萬平的實體市場,有7-8萬家高質(zhì)量的商戶資源,有完善的產(chǎn)業(yè)配套服務(wù)體系,商品遠(yuǎn)銷全球218個國家和地區(qū),年交易額4000、5000千億,是名副其實的“世界超市”,資源稟賦非常強(qiáng)大。

公司充分受益義烏國際貿(mào)易改革和跨境電商紅利,堅定踐行“互聯(lián)網(wǎng)+”,深度融合“一帶一路”,正開展跨境出口和進(jìn)口B2B電商,站在風(fēng)口,精準(zhǔn)卡位,將獲得來自中央及地方政府的各種資源,國運(yùn)上升大勢,轉(zhuǎn)型創(chuàng)新大潮,公司正迎來再創(chuàng)輝煌的最好歷史機(jī)遇。

公司有望通過租金市場化兌現(xiàn)存量商鋪價值,剝離非核心資產(chǎn)(如地產(chǎn))以集中資源支持“互聯(lián)網(wǎng)+”轉(zhuǎn)型,創(chuàng)新體制機(jī)制,集聚人才和外部資源,構(gòu)建線上線下融合、有誠信保障的B2R內(nèi)外貿(mào)流通大平臺,同時打造互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈、物流服務(wù)體系等以變現(xiàn)價值。短期公司將順“一帶一路”國家戰(zhàn)略和跨境電商大潮,著力出口和進(jìn)口雙向跨境B2B業(yè)務(wù),并開展跨境供應(yīng)鏈金融等服務(wù)。

預(yù)計中期市值空間2000億元,對應(yīng)36.7元股價;長期作為萬億級交易額的大平臺,參照阿里,其市值將遠(yuǎn)高于2000億元。當(dāng)前公司新人新氣象,新起點新高度,即將真正拉開改革轉(zhuǎn)型大幕,資源集中、價值回歸和業(yè)務(wù)落地在即,維持買入評級。

主要不確定因素。宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險;租金市場化進(jìn)程的不確定性;外延擴(kuò)張低于預(yù)期的風(fēng)險;義烏購發(fā)展的不確定性;地產(chǎn)項目銷售及確認(rèn)的不確定性。