大宗商品市場(chǎng)在2016年第四季度呈大幅上漲局面，為年度表現(xiàn)畫上了圓滿的句號(hào)。房地產(chǎn)調(diào)控政策的不期而至為2017年大宗商品的走勢(shì)埋下了不確定性的伏筆。
上海證券報(bào)日前對(duì)17家期貨公司的問卷調(diào)查結(jié)果顯示，有三分之二的機(jī)構(gòu)認(rèn)為2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持平穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)，近九成機(jī)構(gòu)認(rèn)為“去產(chǎn)能”已經(jīng)取得了一定的成效。此外，與2015年底機(jī)構(gòu)對(duì)大宗商品市場(chǎng)的普遍悲觀預(yù)期不同，近六成受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為2017年大宗商品市場(chǎng)景氣狀況將持續(xù)向好。
在大宗商品市場(chǎng)持續(xù)了近一年的顯著上漲之后，受訪機(jī)構(gòu)不再看好2016年度最熱的黑色產(chǎn)業(yè)鏈、有色金屬和貴金屬，轉(zhuǎn)而旗幟鮮明地看多前期漲幅較小的油脂油料。不少受訪機(jī)構(gòu)看多豆油、棕櫚油、菜籽油和原油，以及需求大增的橡膠。
受2015年大宗商品價(jià)格跌幅較大、投資復(fù)蘇、寬松貨幣政策以及流動(dòng)性充裕等因素影響，2016年大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲走勢(shì)。據(jù)文華商品指數(shù)顯示，大宗商品指數(shù)在2016年持續(xù)上漲了34.56%。此前，該指數(shù)連續(xù)五年累計(jì)跌幅超過50%。大宗商品價(jià)格大幅反彈為業(yè)界挽回了比黃金還重要的信心。
本次調(diào)查結(jié)果顯示，在2017年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)判斷方面，有50%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將保持平穩(wěn)，22%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將轉(zhuǎn)好，另有28%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將變?nèi)?。與2015年底的調(diào)查結(jié)果相比，當(dāng)時(shí)有69%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為2016年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀，顯然機(jī)構(gòu)對(duì)2017年的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)明顯偏向樂觀。
對(duì)2017年宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)趨勢(shì)的調(diào)查顯示，有44%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將保持不變，28%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將趨于偏緊，另有28%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將變得更為積極。其中，認(rèn)為2017年將執(zhí)行更為積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的機(jī)構(gòu)比2016年的63%下降了35個(gè)百分點(diǎn)，這表明受訪機(jī)構(gòu)對(duì)2017年的宏觀經(jīng)濟(jì)更具信心。
當(dāng)然，也有受訪機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表示并不樂觀。其中，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，2017年投資將下降，房地產(chǎn)調(diào)控有可能會(huì)抑制消費(fèi)。此外，出口雖然會(huì)有所增長(zhǎng)，但難以抵消投資和消費(fèi)下滑帶來(lái)的影響。
方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿認(rèn)為，“調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)”政策將使2017年房地產(chǎn)、鋼鐵冶金、有色金屬、能源化工等行業(yè)增長(zhǎng)放緩，預(yù)計(jì)2017年宏觀經(jīng)濟(jì)將走弱。
伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，投資出現(xiàn)反彈，拉動(dòng)PPI同比數(shù)據(jù)從2015年第四季度的最低位-5.95%快速回升至2016年11月的3.3%。有關(guān)2017年P(guān)PI走勢(shì)的預(yù)測(cè)顯示，有61%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將呈現(xiàn)“前高后低”走勢(shì)，28%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為PPI將繼續(xù)向上，另有6%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將保持基本平穩(wěn)。
此外，有關(guān)2017年一季度PPI的預(yù)測(cè)問卷結(jié)果顯示，有83%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將保持平穩(wěn)上升，6%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將保持不變，僅有11%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為會(huì)大幅回落。
而有關(guān)影響PPI變動(dòng)的諸多因素方面，有23%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為主要是國(guó)內(nèi)投資回升，16%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為出口上升影響很大。
此外，許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為2017年消費(fèi)需求將難以提升。其中，有19%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為國(guó)內(nèi)消費(fèi)將依然不振，僅有12%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為消費(fèi)將會(huì)有所提升
2016年寬松貨幣政策為大宗商品的觸底反彈提供了充足的流動(dòng)性。參與本次調(diào)查的機(jī)構(gòu)對(duì)2017年市場(chǎng)流動(dòng)性狀況的預(yù)測(cè)顯示，有67%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將趨于收緊，33%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將維持不變，而沒有機(jī)構(gòu)認(rèn)為流動(dòng)性會(huì)偏向充裕。這與機(jī)構(gòu)對(duì)2016年流動(dòng)性狀況的預(yù)測(cè)大相徑庭，2015年底的調(diào)查顯示，有69%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為流動(dòng)性將保持充裕，僅有6%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為流動(dòng)性將趨于收緊。
在對(duì)影響2017年流動(dòng)性狀況變動(dòng)的諸多因素的判斷中，有61%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，主要是由于央行將執(zhí)行穩(wěn)健略偏中性的貨幣政策；有28%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，主要是將受到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策影響，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)在2017年將可能連續(xù)加息等；另有11%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，外匯占款可能減少的影響也不容忽視。
此外，針對(duì)2017年國(guó)內(nèi)貨幣政策是否會(huì)松動(dòng)的調(diào)查顯示，有89%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將不會(huì)松動(dòng)，11%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為存在一定的不確定性，而沒有受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)。具體來(lái)看，在有關(guān)2017年央行降息的預(yù)測(cè)中，有83%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為不存在降息可能，17%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為有可能降息1次；有關(guān)2017年央行降準(zhǔn)的預(yù)測(cè)顯示，有61%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為不存在降準(zhǔn)可能，33%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為可能會(huì)有1次降準(zhǔn)，僅有6%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為或許在2017年有2次降準(zhǔn)機(jī)會(huì)。
而在2016年度的本報(bào)調(diào)查結(jié)果中，有81%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為央行在2016年將降息，表明在2016年初機(jī)構(gòu)對(duì)央行通過貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期較高。但自2016年第四季度開始，按揭貸款發(fā)放節(jié)奏受控，銀行間同業(yè)拆借利率上升，顯示貨幣政策已趨于收緊。
金瑞期貨研究所所長(zhǎng)助理劉夢(mèng)熠認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的底氣和全球流動(dòng)性拐點(diǎn)壓力，都將使得2017年國(guó)內(nèi)流動(dòng)性趨向收緊。由于外匯占款減少，以及金融體系降杠桿、從嚴(yán)監(jiān)管等都在主動(dòng)或被動(dòng)地影響流動(dòng)性創(chuàng)造，所以今年不排除在一些特殊時(shí)點(diǎn)流動(dòng)性會(huì)出現(xiàn)緊張。但是在流動(dòng)性整體收緊背景下，大資金仍可能繼續(xù)加大對(duì)大宗商品的配置。
參與本次調(diào)查的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2016年第四季度以來(lái)流動(dòng)性已趨于收緊，2017年一季度將延續(xù)流動(dòng)性中性偏緊態(tài)勢(shì)。調(diào)查結(jié)果顯示，在對(duì)2017年一季度貨幣市場(chǎng)利率（3個(gè)月shi－bor）走勢(shì)判斷中，有61%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將平穩(wěn)上升，17%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將保持基本不變，兩者占比合計(jì)78%，這與受訪機(jī)構(gòu)看好2017年一季度PPI數(shù)據(jù)的結(jié)果基本一致。
此外，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為2017下半年貨幣政策有可能松動(dòng)。調(diào)查結(jié)果顯示，有39%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為2017年第三季度貨幣政策將出現(xiàn)松動(dòng)，28%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為2017年第四季度貨幣政策出現(xiàn)松動(dòng)的可能性更大，另有22%和11%的機(jī)構(gòu)分別認(rèn)為第一季度和第二季度貨幣政策將出現(xiàn)松動(dòng)。
在影響全球流動(dòng)性的諸多因素中，美元仍然是受訪機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。繼2015年和2016年分別加息1次之后，2017年美元是否還會(huì)持續(xù)加息？本次調(diào)查結(jié)果顯示，有61%的機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2017年美元將加息兩次，17%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將加息3次及以上，兩者占比合計(jì)為78%。此外，有50%和33%的機(jī)構(gòu)分別認(rèn)為美元加息時(shí)點(diǎn)將可能選擇在2017年第二季度和第三季度?？梢?，受訪機(jī)構(gòu)依舊看好2017年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。
科技進(jìn)步引領(lǐng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但持續(xù)時(shí)間會(huì)有多長(zhǎng)，美元加息周期能否繼續(xù)，10年期美元國(guó)債收益率可以成為我們觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期走勢(shì)的重要指標(biāo)之一。美國(guó)10年期國(guó)債收益率能否形成長(zhǎng)期上升趨勢(shì)？本次調(diào)查結(jié)果顯示，有50%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為要視美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和負(fù)債率狀況而定，28%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為美國(guó)10年期國(guó)債收益率將會(huì)繼續(xù)上漲，另有22%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為不會(huì)再上漲。
金瑞期貨研究所所長(zhǎng)助理劉夢(mèng)熠認(rèn)為，包括擴(kuò)大基建投資在內(nèi)的刺激經(jīng)濟(jì)措施，要視特朗普上臺(tái)之后的具體執(zhí)行情況而定，目前很難做出評(píng)估和預(yù)測(cè)。同時(shí)，過強(qiáng)的美元對(duì)當(dāng)前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言是負(fù)擔(dān)，2017年美元加息情況或?qū)⒃俅蔚陀陬A(yù)期。
在目前宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好的背景下，受訪機(jī)構(gòu)對(duì)2017年大宗商品市場(chǎng)的景氣度保持樂觀態(tài)度。本次調(diào)查結(jié)果顯示，有61%和28%的機(jī)構(gòu)對(duì)2017年大宗商品市場(chǎng)景氣狀況的判斷分別為“好”和“一般”，僅有11%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來(lái)大宗商品市場(chǎng)景氣度“較差”。
上述結(jié)果和去年同期的調(diào)查形成鮮明對(duì)比。在2016年初針對(duì)“2016年大宗商品景氣狀況”這一選題時(shí)，分別有50%的機(jī)構(gòu)選擇“較差”和“一般”，而無(wú)人選擇“較好”和“很好”。另外，在針對(duì)連續(xù)下跌五年之后的“2016年大宗商品整體價(jià)格走勢(shì)”的判斷方面，多達(dá)69%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將小幅回落，19%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將保持基本不變。可見，當(dāng)時(shí)受訪機(jī)構(gòu)對(duì)大宗商品市場(chǎng)的景氣情況較為悲觀。
從影響大宗商品市場(chǎng)的資金面因素來(lái)看，2016年大宗商品大漲，其中螺紋最多漲了1倍、焦煤最多漲了2倍，大宗商品之所以大漲，主要得益于資金大量涌入。數(shù)據(jù)顯示，2016年上海期交所、鄭州期交所和大連期交所的交易總量同比增長(zhǎng)了27%。2017年期貨市場(chǎng)的資金面情況將會(huì)如何變化？資金能否繼續(xù)不斷流向大宗商品市場(chǎng)？本次調(diào)查結(jié)果顯示，各有50%的機(jī)構(gòu)選擇了“可持續(xù)”和“不可持續(xù)”。
在對(duì)影響2017年商品市場(chǎng)波動(dòng)的主導(dǎo)因素進(jìn)行判斷時(shí)，認(rèn)為商品基本面因素影響較大的機(jī)構(gòu)占26%，認(rèn)為國(guó)內(nèi)宏觀面因素影響較大的機(jī)構(gòu)占23%，認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控影響較大的機(jī)構(gòu)占11%，認(rèn)為央行貨幣政策影響較大的機(jī)構(gòu)占7%。此外，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策影響較大的機(jī)構(gòu)占比分別為11%和14%。由此顯示，國(guó)內(nèi)因素仍然是影響2017年大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)的主要因素。
從影響大宗商品市場(chǎng)的供給面因素來(lái)看，2016年“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”等五大任務(wù)得到了有效的貫徹與落實(shí)。2016年“去產(chǎn)能”效果顯著，對(duì)2017年的國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)影響深遠(yuǎn)。本次調(diào)查結(jié)果顯示，有6%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為“去產(chǎn)能”成效突出；89%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為“去產(chǎn)能”已經(jīng)取得了一定的效果，但后續(xù)還要看未來(lái)政策如何進(jìn)一步貫徹和執(zhí)行；6%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為“去產(chǎn)能”效果比較明顯?？梢?，受訪機(jī)構(gòu)總體上還是一致肯定了2016年的“去產(chǎn)能”成效。
實(shí)際上，2016年下半年大宗商品價(jià)格之所以能夠持續(xù)大漲，與各級(jí)政府力主供給側(cè)改革以及極力壓制落后產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)等措施有關(guān)。比如，雖然2016年煤炭?jī)r(jià)格上漲了1-2倍，但煤炭行業(yè)仍然嚴(yán)格執(zhí)行267個(gè)工作日制度。
從影響大宗商品市場(chǎng)的需求面因素來(lái)看，自2016年10月以來(lái)全國(guó)多地實(shí)施了嚴(yán)格的房地產(chǎn)調(diào)控政策，房地產(chǎn)銷售環(huán)比出現(xiàn)下降。在對(duì)2017年的房地產(chǎn)投資增速預(yù)測(cè)中，有67%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將平穩(wěn)回落，11%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將大幅回落，兩項(xiàng)合計(jì)占比為78%。此外，有11%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將保持基本不變，另有11%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將平穩(wěn)上升。
針對(duì)房地產(chǎn)投資增速變化對(duì)2017年大宗商品市場(chǎng)價(jià)格影響的判斷，有28%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為短期和長(zhǎng)期影響都很大，39%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為長(zhǎng)期影響更大一些，17%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為短期影響將更劇烈一些，三項(xiàng)占比合計(jì)達(dá)到了84%。此外，有17%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為短期和長(zhǎng)期影響均有限?？梢姡康禺a(chǎn)投資增速的變化對(duì)大宗商品市場(chǎng)的波動(dòng)仍將影響深遠(yuǎn)。
為了保持2017年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，管理層是否會(huì)采取政策對(duì)沖房地產(chǎn)投資增速下滑的沖擊與影響？本次調(diào)查顯示，有61%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為國(guó)家會(huì)采取措施保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，另有39%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為要視2017年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況而定。
此外，從海外需求對(duì)國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格的影響來(lái)看，最大變量是美國(guó)候任總統(tǒng)上任后是否會(huì)增加基礎(chǔ)設(shè)施投資。本次調(diào)查結(jié)果顯示，有72%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為美國(guó)將會(huì)適度增加基礎(chǔ)設(shè)施投資，11%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為美國(guó)將大幅增加基礎(chǔ)設(shè)施投資，另有17%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為美國(guó)可能會(huì)適度減少基礎(chǔ)設(shè)施投資。
針對(duì)美國(guó)可能加大基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)大宗商品市場(chǎng)的影響，有50%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期影響劇烈，但長(zhǎng)期影響不大；22%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期和長(zhǎng)期影響都將很大。
受訪機(jī)構(gòu)依舊看好2017年的大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)。具體來(lái)看，在一季度最為看多的商品中，有34%的機(jī)構(gòu)選擇油料油脂，18%的機(jī)構(gòu)選擇糧食（玉米、小麥、早秈稻），另有18%的機(jī)構(gòu)選擇能源、化工。
從具體投資品種來(lái)看，在一季度最愿意做多的商品選擇中，有12%的機(jī)構(gòu)選擇豆油，9%的機(jī)構(gòu)選擇棕櫚油，6%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為可做多菜籽油，7%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為可做多原油，還有6%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為可做多橡膠。
倍特期貨研發(fā)中心副總監(jiān)李攀峰認(rèn)為，看多油脂油料主要是因?yàn)?016年整體漲幅偏小。部分技術(shù)派人士也認(rèn)為，油脂存在上漲的可能。另外，供給側(cè)改革主線也利好油料油脂板塊。
在一季度最為看空的商品調(diào)查中，有34%的機(jī)構(gòu)選擇了黑色金屬，19%的機(jī)構(gòu)選擇有色金屬，19%的機(jī)構(gòu)選擇貴金屬。
從具體投資品種看，在一季度最愿意做空的商品選擇中，有11%的機(jī)構(gòu)選擇動(dòng)力煤，9%的機(jī)構(gòu)選擇鐵礦石，6%的機(jī)構(gòu)選擇螺紋鋼，6%的機(jī)構(gòu)選擇焦煤，5%的機(jī)構(gòu)選擇焦炭，9%的機(jī)構(gòu)選擇鋁，另有6%的機(jī)構(gòu)選擇銅。
2017年一季度機(jī)構(gòu)對(duì)多空板塊或商品走勢(shì)的預(yù)判主要是基于2016年部分商品的大漲。2016年螺紋鋼引領(lǐng)黑色產(chǎn)業(yè)鏈商品大漲，其中焦煤動(dòng)力煤、鐵礦石等商品價(jià)格出現(xiàn)飆升。例如，在行業(yè)存在明顯供過于求狀況下，鐵礦石指數(shù)從282最多曾上漲到656。
同樣，由于2017年預(yù)計(jì)美元將加息兩次左右，貴金屬價(jià)格仍將承壓。本次調(diào)查顯示，有8%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為應(yīng)該做空貴金屬黃金和白銀。
當(dāng)然，受訪機(jī)構(gòu)對(duì)黑色金屬的看空態(tài)度相對(duì)溫和。在對(duì)2017年煤價(jià)走勢(shì)的預(yù)測(cè)中，有22%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將平穩(wěn)上升，39%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將保持基本不變，33%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將平穩(wěn)回落，另有6%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將大幅回落。這表明，大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為2017年煤價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)“橫盤震蕩”走勢(shì)。
而在對(duì)2017年螺紋鋼價(jià)格的預(yù)測(cè)中，有33%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將平穩(wěn)上升，33%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將保持基本不變，22%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將平穩(wěn)回落，另有11%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將大幅回落。整體來(lái)看，2017年螺紋鋼價(jià)格也將以“橫盤震蕩”為主。
原油是大宗商品市場(chǎng)中非常重要的交易品種，而歐佩克在2016年12月已經(jīng)達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，2017年的原油價(jià)格走勢(shì)值得關(guān)注。本次調(diào)查顯示，有56%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為原油價(jià)格將平穩(wěn)上升，6%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將大幅上漲，兩項(xiàng)合計(jì)占比為62%。此外，有39%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為原油價(jià)格將維持區(qū)間震蕩；而對(duì)減產(chǎn)協(xié)議對(duì)油價(jià)影響的調(diào)查顯示，有56%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為短期影響劇烈但長(zhǎng)期影響不大，39%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為短期和長(zhǎng)期影響均很大。
天然橡膠是2016年第四季度漲幅最大的大宗商品之一，對(duì)上漲原因的分析中，有33%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為主要緣于需求大增，33%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為是庫(kù)存處在低位，17%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為主要是由于供給不足，另有17%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為是由于資金推動(dòng)。
