近年來，新基建、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等經(jīng)濟(jì)熱詞頻出，在政策利好下，似乎行業(yè)風(fēng)口、資本浪潮都撲向了產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)所在的To B（企業(yè)服務(wù)）行業(yè)。

根據(jù)「資本偵探」此前的整理，在充滿了不確定性且一級(jí)市場(chǎng)明顯謹(jǐn)慎的2020年上半年，企業(yè)服務(wù)賽道仍然獲得了最多的投資筆數(shù)，是最受投資人青睞的板塊。而這一領(lǐng)域門檻相對(duì)較高，越往后越會(huì)發(fā)現(xiàn)真正的勝者，鮮少有草莽，巨頭的加持與協(xié)同，成為To B的主旋律。

例如本月完成數(shù)億元人民幣D1輪融資的IT辦公設(shè)備運(yùn)營(yíng)商小熊U租，兩年時(shí)間里小熊U租共完成六輪融資。其中，京東集團(tuán)投資了三輪，騰訊獨(dú)家投資C輪——巨頭資本持續(xù)加持。

而這也引出了新的問題——企業(yè)服務(wù)是一門眾所周知的慢生意，但從小熊U租的融資頻率，京東密集的資本投資動(dòng)作來看，雙方似乎都想借資本的力量為To B業(yè)務(wù)加速。To B的擴(kuò)張邏輯迥異于To C，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的資本加速故事能復(fù)制到企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域嗎？高頻的投融資是不是在“催熟”產(chǎn)業(yè)，長(zhǎng)期張力又在哪？這是否意味著國(guó)內(nèi)的企業(yè)服務(wù)賽道的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入全新階段？

巨頭布局進(jìn)入新階段

To B浪潮洶涌，互聯(lián)網(wǎng)巨頭自然不會(huì)錯(cuò)過機(jī)會(huì)。騰訊、阿里巴巴、京東除了親自下場(chǎng)做業(yè)務(wù)，在投資布局上也動(dòng)作頻頻。

根據(jù)虎博搜索數(shù)據(jù)：

騰訊今年上半年投資次數(shù)高達(dá)44次，而在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域投資次數(shù)達(dá)到16次。其中，騰訊跟投的明略科技E輪融資還是企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的第二筆大額投資；

阿里巴巴上半年雖然投資次數(shù)較少，但涉及企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的投資占比與其在電商領(lǐng)域的投資相當(dāng)。

而不同于多頭布局的AT，京東在企業(yè)服務(wù)賽道的投資脈絡(luò)相對(duì)清晰集中，易于理解。

今年上半年，京東僅企業(yè)業(yè)務(wù)事業(yè)部在企業(yè)服務(wù)賽道上便有四次資本動(dòng)作——京東零售旗下子公司京東工業(yè)品完成2.3億美元A輪融資、收購(gòu)工業(yè)品電商平臺(tái)工品匯，投資招投標(biāo)系統(tǒng)平臺(tái)北京筑龍、以及第三次增持小熊U租。

資料顯示，今年以前，京東企業(yè)業(yè)務(wù)還投資了甄云科技、獵芯網(wǎng)等垂直領(lǐng)域頭部企業(yè)。

綜合梳理可以明確感知到京東企業(yè)業(yè)務(wù)的投資邏輯——整合與主軸采購(gòu)業(yè)務(wù)具備戰(zhàn)略協(xié)同的企業(yè)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)資源，提供更具價(jià)值的長(zhǎng)鏈服務(wù)。

以京東增持小熊U租為例：在企業(yè)客戶對(duì)辦公資產(chǎn)的回收和租賃需求日益增長(zhǎng)，但同時(shí)愈發(fā)注重“輕資產(chǎn)”管理模式的背景下，小熊U租能幫助京東企業(yè)業(yè)務(wù)補(bǔ)全在辦公設(shè)備租賃、回收及處置的基礎(chǔ)設(shè)施。小熊U租創(chuàng)始人胡祚雄也表示，此次融資將用于強(qiáng)化小熊U租與京東技術(shù)化、數(shù)字化協(xié)同。

同樣的互補(bǔ)邏輯也蘊(yùn)藏在京東對(duì)北京筑龍的投資中。北京筑龍的電子招投標(biāo)產(chǎn)品屬于國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)，能夠助力京東京采云快速補(bǔ)齊電子招投標(biāo)能力；控股工品匯、將工品匯并入京東工業(yè)品則更多是為了整合MRO行業(yè)市場(chǎng)份額，從而鞏固行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)地位。

和京東企業(yè)業(yè)務(wù)從采購(gòu)切入企業(yè)管理全鏈路的思路類似，京東可以借助資本推動(dòng)To B發(fā)展進(jìn)程，更快地整合企業(yè)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)資源，同時(shí)通過戰(zhàn)略協(xié)同與技術(shù)創(chuàng)新，讓被投企業(yè)與京東企業(yè)業(yè)務(wù)自身的采購(gòu)技術(shù)、商品能力、履約服務(wù)能力形成互補(bǔ)，最終共同為企業(yè)客戶提供更具價(jià)值的長(zhǎng)鏈服務(wù)。

資本真能加速慢生意嗎？

其實(shí)在互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競(jìng)爭(zhēng)中，錢的多少往往不是決定成敗的重點(diǎn)，怎么用好手中的資本優(yōu)勢(shì)才是關(guān)鍵，但在不同領(lǐng)域，資本的“正確使用姿勢(shì)”可能大相徑庭。

幾年前，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)還處于全盛期，當(dāng)時(shí)資本之于業(yè)務(wù)發(fā)展的意義相對(duì)簡(jiǎn)單粗暴。無論是O2O大戰(zhàn)還是共享單車之爭(zhēng)，玩家對(duì)資本的用法如出一轍：燒錢跑馬圈地，用大額補(bǔ)貼砸出用戶增長(zhǎng)。虧錢不要緊，搶先占領(lǐng)市場(chǎng)才是關(guān)鍵。

如今來到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，雖然頭部企業(yè)也開始通過資本手段擴(kuò)充服務(wù)半徑，但To B無法像To C那樣用價(jià)格戰(zhàn)占領(lǐng)市場(chǎng)，資本需要用得更加“講究”。

和消費(fèi)領(lǐng)域不同，B端客戶采購(gòu)企業(yè)服務(wù)產(chǎn)品，首先看中的必然是產(chǎn)品好不好用、能在多大程度上幫助公司降本增效，補(bǔ)貼反倒是其次。

漢能投資集團(tuán)董事長(zhǎng)、CEO陳宏曾在采訪中告訴「資本偵探」，To B有服務(wù)成分在里面，垂直領(lǐng)域玩家的增長(zhǎng)速度沒有辦法像To C那么快。滴滴可以砸錢砸出一個(gè)市場(chǎng)來，但在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域沒辦法用虧錢的方式把市場(chǎng)拿下。

京東零售集團(tuán)企業(yè)業(yè)務(wù)事業(yè)部業(yè)務(wù)發(fā)展部總經(jīng)理海凝也告訴「資本偵探」，與To C市場(chǎng)常常能夠靠燒錢補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)初始用戶積累、快速“圈地”不同，To B市場(chǎng)打價(jià)格戰(zhàn)這條路走不通。因?yàn)槠髽I(yè)客戶考慮的是綜合成本而非商品成本，關(guān)注的是服務(wù)價(jià)值而非服務(wù)價(jià)格。能夠減少管理成本、資源投入，提升企業(yè)管理效率，在To B客戶眼中遠(yuǎn)遠(yuǎn)比“價(jià)格低”更有競(jìng)爭(zhēng)力。

相比補(bǔ)貼，投融資是更契合To B邏輯的資本運(yùn)作手段。

之前之所以說企業(yè)服務(wù)是慢生意，很大程度上是因?yàn)樗幌馮o C的創(chuàng)業(yè)“一勞永逸”，一個(gè)App可以承載千萬億用戶。雖然企業(yè)服務(wù)的很多底層邏輯是一致的，但建筑在其上的企業(yè)分布在各行各業(yè)，隔行如隔山，每個(gè)行業(yè)都有獨(dú)特的Know-How。例如同樣是網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)，金融企業(yè)的需求和醫(yī)療企業(yè)的需求是有很大不同的。

這就意味著To B玩家每突破一個(gè)行業(yè)都花費(fèi)巨大的時(shí)間人力和精力，如果每一個(gè)行業(yè)都自己做，發(fā)展速度會(huì)很慢。于是，通過投資并購(gòu)加速能力互補(bǔ)或許是一條行之有效的路徑。

更何況，相比C端產(chǎn)品動(dòng)輒百億的估值，To B賽道的投資并購(gòu)并沒有太多泡沫。2014年，美國(guó)軟件公司Concur以80億美金估值賣給德國(guó)軟件巨頭SAP，這一價(jià)格史無前例，是SAP當(dāng)時(shí)最大的一筆收購(gòu)，行業(yè)為之震動(dòng)，但就算是這樣的價(jià)格，也只是以10倍收入來估值——從并購(gòu)的角度，這相當(dāng)劃算。

如果把視野再放大一些，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域成熟度顯著高于中國(guó)的歐美市場(chǎng)，投資并購(gòu)已是巨頭成長(zhǎng)的必經(jīng)之路。像Salesforce、Oracle這樣的企業(yè)占了美國(guó)科技業(yè)的半壁江山?；仡欉@些B端巨頭的成長(zhǎng)路徑則會(huì)發(fā)現(xiàn)，投資并購(gòu)對(duì)于企業(yè)中后期發(fā)展非常重要。

Salesforce被業(yè)界稱為“收購(gòu)狂魔”，僅在2018年到2019年間，Salesforce就收購(gòu)了10家公司，且這些公司大多專注于技術(shù)研發(fā)。對(duì)于Salesforce來說，這些公司可以為其帶來最前沿的技術(shù)，以此來完善其底層技術(shù)構(gòu)架和技術(shù)儲(chǔ)備，同時(shí)還能為Salesforce完善產(chǎn)業(yè)鏈提供幫助。

同樣愛好收購(gòu)的還有Oracle，除了2009年對(duì)Sun的收購(gòu)案震動(dòng)業(yè)界，這些年Oracle在數(shù)據(jù)庫(kù)、中間件、管理軟件、服務(wù)器和存儲(chǔ)系統(tǒng)等諸多領(lǐng)域也有著大量收購(gòu)動(dòng)作，而上文提及的SAP一樣有著長(zhǎng)長(zhǎng)的收購(gòu)清單。

盡管現(xiàn)在都愛提“Copy from China”，但國(guó)外B端巨頭的發(fā)展歷史仍有相當(dāng)?shù)慕梃b意義。從Salesforce、Oracle共同的“取長(zhǎng)補(bǔ)短”思路來看，接下來國(guó)內(nèi)To B的發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)相對(duì)明朗，并購(gòu)成為主流資本操作或許只是時(shí)間問題。

如上文所述，企業(yè)服務(wù)賽道是今年上半年最受投資人青睞的板塊，獲得了最多的投資筆數(shù)，但相關(guān)投資事件分?jǐn)傁聛淼耐顿Y金額并不高，投資方的表現(xiàn)更多還是經(jīng)歷了過去兩年的“風(fēng)口”教育，逐漸開始投石問路似的掃描行業(yè)。

可以預(yù)見的是，隨著行業(yè)成熟度的提升，更多細(xì)分創(chuàng)業(yè)公司將成長(zhǎng)起來，頭部玩家在坐穩(wěn)位置后則會(huì)以資本運(yùn)作的形式進(jìn)入擴(kuò)張階段，并通過自身資源和技術(shù)來加速被投企業(yè)成長(zhǎng)，這一點(diǎn)在京東企業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)小熊U租的投資中已初見端倪。

「資本偵探」獲悉，小熊U租除了得到京東的資金支持，還將接入京東全域流量入口，獲得京東企業(yè)業(yè)務(wù)800萬企業(yè)客戶的精準(zhǔn)流量資源扶持。此外，雙方正在推進(jìn)京東技術(shù)中臺(tái)與小熊U租IT全產(chǎn)業(yè)鏈的系統(tǒng)對(duì)接，打通商品中臺(tái)、訂單中臺(tái)、客戶中臺(tái)、采購(gòu)中臺(tái)等核心技術(shù)中臺(tái)系統(tǒng)。

系統(tǒng)打通后，小熊U租的租賃及回收服務(wù)將以標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的形式對(duì)接到京東體系中，B端客戶的需求將得到一站式解決，不再需要經(jīng)歷繁瑣的平臺(tái)跳轉(zhuǎn)、二次注冊(cè)。

更深層的技術(shù)層面，雙方還將加大對(duì)小熊U管家（小熊U租旗下一款資產(chǎn)管理SaaS產(chǎn)品）各板塊功能的開發(fā)投入。企業(yè)用戶通過該平臺(tái)不僅能一站式發(fā)起租賃、回收、IT支持服務(wù)等業(yè)務(wù)請(qǐng)求，還能對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景進(jìn)行智能化預(yù)測(cè)。

在看似平常的投融資信息之下，隱藏的是京東企業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)小熊U租業(yè)務(wù)的多維“加速”——資金、流量、技術(shù)缺一不可，這或許也是資本加速To B這門慢生意的正確方式。

不難看出，國(guó)外巨頭的經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)玩家的實(shí)踐都有共同指向——資本的加速作用也能在To B賽道得到顯現(xiàn)，且這樣的速度不是“催熟”，而是換一種方式拓展服務(wù)半徑，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，其長(zhǎng)期張力在于體系化的服務(wù)整合，為客戶提供更具價(jià)值的長(zhǎng)鏈服務(wù)。