隨著11月13日騰訊2014年第三極度財(cái)報(bào)的揭曉，百度、阿里巴巴和騰訊均已亮出了秋季的成績(jī)單。
BAT的對(duì)壘一向是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的最大看點(diǎn)之一，在這個(gè)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)變革的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，通過對(duì)比BAT的Q3財(cái)報(bào)，多少也能反映三家在這場(chǎng)轟轟烈烈的生態(tài)戰(zhàn)役的進(jìn)程，同時(shí)，我們也發(fā)現(xiàn)了一些有趣的現(xiàn)象和趨勢(shì)。
百度Q3財(cái)報(bào)的總營(yíng)收為135.20億元，同比增速為52%，已經(jīng)是連續(xù)4個(gè)季度保持50%以上的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)為38.76億元，同比增長(zhǎng)27.2%。百度的財(cái)報(bào)雖然在營(yíng)收總額上稍微低于騰訊和阿里巴巴，但是卻有個(gè)有意思的數(shù)字——百度的移動(dòng)的流量占比超過50%，在總營(yíng)收中占比達(dá)到36%，相對(duì)于騰訊（財(cái)報(bào)未公布具體數(shù)字，業(yè)內(nèi)預(yù)估為15~18%）、阿里（22%）在移動(dòng)運(yùn)營(yíng)的進(jìn)化速度上，百度是BAT最高的。
我們不妨對(duì)比一下有公開移動(dòng)端營(yíng)收數(shù)字的阿里和百度，2014年前三季中，百度移動(dòng)營(yíng)收額為108億元，阿里為76億元，雖然阿里的整體營(yíng)收超越百度，但是在移動(dòng)端營(yíng)收上卻被百度拉下了不少的差距。
我覺得這種差距主要來自于移動(dòng)端的產(chǎn)品布局以及變現(xiàn)能力的差距。騰訊的微信和手Q在移動(dòng)端粘性極高，但是結(jié)合財(cái)報(bào)數(shù)字來看，其商業(yè)模式尚未成熟，屬于變現(xiàn)試驗(yàn)的萌芽期，所以移動(dòng)營(yíng)收對(duì)于騰訊來說還是蓄勢(shì)待發(fā)階段。
阿里則依賴于淘寶和天貓兩大傳統(tǒng)王牌，其PC端和手機(jī)端功能重復(fù)，可相互替代，阿里在移動(dòng)端尚缺乏新的入口式高粘性平臺(tái)。
而百度在移動(dòng)端的產(chǎn)品，比如市占率分別達(dá)到79.8%、63.7%的百度搜索、百度地圖，它們和騰訊的產(chǎn)品一樣具備極高的用戶粘性，而且日常生活依賴度很高，而圍繞這些強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品打造的百度直達(dá)號(hào)，完成了用戶和商家的連接，用戶的衣食住行大多依賴百度的移動(dòng)產(chǎn)品，移動(dòng)端的營(yíng)收快速增長(zhǎng)也就有了基礎(chǔ)。
阿里巴巴IPO后，市值不斷創(chuàng)下新高，近日已經(jīng)達(dá)到驚人的2850億美元，已經(jīng)超越了零售業(yè)巨頭沃爾瑪。而阿里巴巴最近發(fā)布的2014年的Q3財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)總營(yíng)收達(dá)到168.29億元，同比增長(zhǎng)53.7%，凈利潤(rùn)為30.30億元，同比下滑38.6%，比Q2下降了76%。
基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，調(diào)整后凈利潤(rùn)為人民幣68.08億元。在移動(dòng)運(yùn)營(yíng)上，Q3移動(dòng)端的交易額占整體交易額的35.8%，營(yíng)收占比在22%。在阿里巴巴Q3的總營(yíng)收中，淘寶和天貓是主力軍團(tuán)，兩者的活躍買家達(dá)到3.07億人，同比增長(zhǎng)52%。
雙十一瘋狂交易571億，刺激著所有投資者的腎上腺，在雙十一結(jié)束后不久，BABA的股價(jià)創(chuàng)下了歷史新高。但是CNIT-Research卻認(rèn)為，阿里巴巴股價(jià)的走高，是在透支未來的業(yè)績(jī)預(yù)期。顯然這種透支不可持續(xù)。
分析阿里巴巴的業(yè)務(wù)構(gòu)成，我們不難發(fā)現(xiàn)構(gòu)筑起電商帝國(guó)的一直是大家所熟知的淘寶和天貓，從PC時(shí)代一路走到現(xiàn)在的移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，在手機(jī)端，淘寶和天貓儼然變成了“老兵”，依然維持著最傳統(tǒng)的電商規(guī)則。而在移動(dòng)互聯(lián)端用戶羽翼已豐的騰訊正在依托微信，全力打造“社交電商”的概念，而百度則依托地圖和搜索的優(yōu)勢(shì)，在O2O領(lǐng)域推出直達(dá)號(hào)。
面對(duì)騰訊社交電商和百度O2O，阿里顯得腹背受敵，再加上垂直電商的騷擾，阿里確實(shí)需要再造一個(gè)淘寶天貓式的新產(chǎn)品，來適應(yīng)移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的新變化。
騰訊Q3財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收達(dá)到198.08億元，同比增長(zhǎng)28%，環(huán)比持平。凈利潤(rùn)為56.57億元，同比增長(zhǎng)46%，環(huán)比下降了3%。
雖然騰訊的營(yíng)收在本季是BAT三家中最高的，但是這份成績(jī)依然低于分析師的普遍預(yù)期，其中一直作為騰訊的主要收入來源的增值業(yè)務(wù)，收入為160.47億元，環(huán)比僅增長(zhǎng)了2%，增值業(yè)務(wù)收入放緩的主要原因來自PC游戲收入的下降同時(shí)移動(dòng)游戲領(lǐng)域包括微信和手機(jī)QQ的游戲收入均出現(xiàn)了環(huán)比下降。
同時(shí)，微信的用戶數(shù)量似乎也出現(xiàn)了天花板的苗頭。微信+WeChat的月活躍用戶數(shù)在Q3環(huán)比增長(zhǎng)6.8%，達(dá)到4.68億，比起Q2高達(dá)10.7%的環(huán)比增長(zhǎng)數(shù)字，增速明顯放緩。
在雙十一當(dāng)天，微信免費(fèi)電話本搶了不少風(fēng)頭，但語音業(yè)務(wù)在三家運(yùn)營(yíng)商的營(yíng)收占比和利潤(rùn)貢獻(xiàn)都大到難以承受免費(fèi)的互聯(lián)網(wǎng)語音產(chǎn)品，所以微天下對(duì)微信電話本的未來商業(yè)模式持看淡態(tài)度。
在騰訊Q3財(cái)報(bào)公布之后，國(guó)際資本方迅速作出了反應(yīng)，摩根斯坦利將騰訊的目標(biāo)股價(jià)從154.90港元下調(diào)到152.50港元，高盛也將18個(gè)月范圍的目標(biāo)股價(jià)下調(diào)至146港元，德意志銀行、太平洋皇冠證券、法國(guó)巴黎銀行等多家機(jī)構(gòu)均對(duì)騰訊目標(biāo)股價(jià)進(jìn)行了下調(diào)。
我認(rèn)為，騰訊目前正在遭受人口紅利消退和移動(dòng)端營(yíng)收增速乏力的雙重陣痛，如果想重拾高增長(zhǎng)勢(shì)頭，必須迅速把移動(dòng)端的布局，從“搶占用戶”向“移動(dòng)變現(xiàn)”切實(shí)轉(zhuǎn)變。根據(jù)IDC 2014年上半年的數(shù)據(jù)，中國(guó)智能手機(jī)用戶數(shù)不到5億，用戶增速也進(jìn)一步放緩。
微信4.68億的用戶數(shù)明顯已經(jīng)臨近天花板，想維持高速增長(zhǎng)幾乎不可能。雖然憑借手Q和微信在移動(dòng)端占領(lǐng)了海量的用戶，但是騰訊在移動(dòng)端變現(xiàn)的嘗試才剛剛開始，微信和手Q雖然已經(jīng)迅速完成了支付方面的布局，但在O2O和C2C電商上的競(jìng)爭(zhēng)力還有待進(jìn)一步釋放，在這之前，騰訊難免要經(jīng)歷業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的陣痛期。
一個(gè)企業(yè)，特別是科技企業(yè)，未來的發(fā)展趨勢(shì)遠(yuǎn)比當(dāng)下的業(yè)績(jī)更加重要。當(dāng)下，投資者眼中的未來，一方面是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大趨勢(shì)，另一方面則看一個(gè)企業(yè)是否具備“硅谷精神”，也就是企業(yè)對(duì)科技創(chuàng)新和技術(shù)儲(chǔ)備上的前瞻性。
在百度Q3財(cái)報(bào)發(fā)布之后，摩根大通隨即發(fā)布投資報(bào)告，維持百度增持評(píng)級(jí)，將目標(biāo)股價(jià)從258美元調(diào)高到266美元。
根據(jù)報(bào)告，摩根大通一方面信心來自百度移動(dòng)端的商業(yè)化問題得到解決，同時(shí)也高度看好O2O業(yè)務(wù)。同時(shí)，美國(guó)媒體也發(fā)表相關(guān)文章，認(rèn)為百度的移動(dòng)增長(zhǎng)和創(chuàng)新，將使百度成長(zhǎng)為全球性的搜索引擎公司。
百度的創(chuàng)新和科技前瞻性在哪兒？從近期百度百家的BIG Talk論壇中可窺一二，在論壇上百度分享了在機(jī)器人上的技術(shù)儲(chǔ)備和創(chuàng)新情況，讓機(jī)器具備人的能力、像人一樣思考，最終將重塑人類未來的生活。
此外，百度的一些產(chǎn)品聽起來也十分科幻，比如筷搜可以識(shí)別地溝油、智能自行車DuBike、可穿戴設(shè)備BaiduEye……正是這些前瞻性技術(shù)的積累，讓西方投資者眼中的“中國(guó)的Google”形象更為深刻。
或許，光從季度報(bào)告的數(shù)字上，分析的只是公司的過去，如果從移動(dòng)端的表現(xiàn)和科技創(chuàng)新的“市夢(mèng)率”來講，百度則是BAT三巨頭中被資本市場(chǎng)低估的公司。
